东方宾馆(000524)2014年三季报点评:东方宾馆仍在磨底 管理输出略超预期
东方宾馆仍在磨底，管理输出略超预期 东方宾馆营收已经企稳，成本费用压力略大：我们判断，三季度东方宾馆单体酒店实现营收6466万元（-15%），略好于上半年的-19%。但由于营业成本下滑幅度低于上半年（-11%vs-16%），以及管理费用控制空间有限（-2%vs-7%），业绩下滑57%，高于上半年的32%。 岭南酒管公司前三季度预计已经实现600万的净利润目标。预计全年将至少有800万的净利润，比此前预期略高。 国企改革仍是最主要看点，推荐：2014年初，广之旅（岭南集团持股82.22%）开始整合岭南集团旗下旅行社。随后广之旅总裁空降东方宾馆，成为史上唯一非酒店板块培养的总经理，引发市场对广之旅注入的预期。广之旅国内游与出境游排名全国第二，若注入，市值空间巨大。岭南集团旗下还有交运、食品板块等老牌公司、教育概念子公司，资源丰富。目前广东省国企改革已圈定试点单位，广州市国资改革也有往在后续逐渐出台相关方案。是公司未来主要看点。我们预计2014/15/16年业绩分别为0.10/0.12/0.14元。维持目标价12元的目标价和推荐评级。 风险提示：资产注入有较大不确定性，估值过高的风险。 |
