纺织服装行业2015年年度策略:底部复苏可期,转型风起云涌
长期:纺织制造行业面临产能过剩、人工成本上升等影响,行业已进入成熟期;品牌服饰受益于居民收入提升、消费升级、人口红利,仍属于朝阳行业,维持长期看好观点。 中短期:1)纺织制造板块:出口弱复苏,由13年的两位数增长降至个位数增长;直补政策于年内推出,国内外棉价仍处下行通道;若棉价在明年反弹,三家棉纺行业龙头鲁泰、华孚色纺、百隆东方将受益。 2)品牌服饰板块:品牌服装整体去库存接近尾声,有望从底部复苏,复苏斜率取决于终端需求情况。休闲、家纺于14年迎来拐点,预计鞋类、男装行业将于15年见底,而高端男女装调整仍将延续。 市场层面:目前板块14年21倍、15年17倍,估值相对合理。 投资策略: 纺织制造:推荐鲁泰(估值低)、华孚色纺(棉价反弹业绩弹性大、股权激励有保障)。 品牌服装:从高成长角度推荐海澜之家,从复苏角度推荐奥康国际、罗莱家纺、美邦服饰。 转型:相关产业转型推荐探路者、森马服饰、朗姿股份;跨界组合“嘉欣丝绸、江苏旷达、希努尔”。 |
