新能源汽车行业：政府加码推动充电设备建设，新能源汽车行业持续受益
事件：2014年11月25日，财政部等四部委发布《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》，其中，分阶段量化了新能源汽车推广任务，并细化对新能源汽车充电设备建设奖励。 结论：奖励政策力度远超市场预期；未来发展充电桩公共设备和运营的态度 可能更开放，有望明显推动该领域的运营效率提升和项目投资盈利状况改善。 投资建议： 核心零部件与电器配套企业：宏发股份(600885.CH 人民币22.20,买入)，目标价31.90 元；正泰电器(601877.CH/人民币27.85, 买入)，目标价41.70 元；充换电设备企业：长高集团(002452.CH/人民币15.16, 买入)目标价20.00 元、中恒电气(002364.CH/人民币20.53, 未有评级)、科士达(002518.CH/人民币18.43, 未有评级)、科华恒盛(002335.CH/人民币20.38, 未有评级)等；相关还有国电南瑞(600406.CH/人民币15.81, 未有评级)、万马股份(002276.CH/人民币9.25, 未有评级)、易事特(300376.CH/人民币35.49, 未有评级)、特锐德(300001.CH/人民币21.98, 未有评级)、亿纬锂能(300014.CH/人民币16.58, 未有评级)、奥特迅(002227.CH/人民币24.10, 未有评级)等。 点评： 1. 充电设备的建设是我国新能源汽车能够快速推广的必备条件，但是目前没有良好的、可复制的充电设备盈利模式，导致我国各个城市的充电设备建设速度远远低于规划的速度。加大充电设备的建设，是我国较大范围内推广新能源汽车发展的必备条件。 2. 财政部在本次《通知》中提到，根据新能源汽车推广数量分年度安排充电设施奖励资金。依照市场行业平均水平，交流充电桩的价格在4,000元左右，直流充电桩的价格一般要超过10,000 元，所以依照奖励金额测算金额我们发现，如果新能源汽车推广数量足够多的话，国家财政补贴能够基本覆盖住充电桩的建设成本。所以，我们认为依据此财政奖励水平，可大幅度降低充电设备的初期投资成本，从而为充电运营主体可持续盈利的商业模式设计提供可能。 |
