上汽集团全球化按下加速键 中国制造全球化进程正在提速，出海战略已经牵引新的世界格局。2019年上汽实现整车销售623.8万辆，海外销售整车35万辆，同比增长26%，占中国车企海外总销量的33%。 “海外每卖出3辆中国车，就有1辆是上汽车！”上汽乘用车公司副总经理俞经民表示，在这些新增行驶在全球海外公路上的上汽车，当中有40%是名爵车，2019年名爵海外销量累计13.9万辆，位列中国海外销量单一汽车品牌第一。在名爵品牌的带领下，上汽集团（600104）的海外布局已经按下“加速键”。 名爵品牌领衔 作为上汽国际化战略的急先锋，上汽MG名爵凭借高增速和国际口碑，在英国、泰国、智利、澳新、印度、中东GCC等快速形成7个“规模级”市场。 在英国，以155.6%的销量增长率成为增长最快品牌，销量过万；在澳大利亚，成为销量第一的中国乘用车品牌；在泰国，排名乘用车市场份额第七，销量明显提升，2019年前9个月上汽MG名爵份额已超越日本铃木，占有率达2.5%。 名爵品牌旗下实现了多款车型的同步突破，2019款名爵6（20T和50T）、纯电动名爵EZS、插电混动名爵eHS等新车陆续推出，覆盖了新能源汽车、智能汽车、燃油车等多个领域。 首款满足欧洲标准的纯电SUV――名爵EZS于2019年3月国内上市后，相继进入泰国、英国、荷兰、挪威、新加坡等国家，创下了500辆的远洋货轮单次发运规模纪录。在欧洲市场，目前已经累计出口超过1万辆，其中2019年12月单月销量更是高达近5000辆。 名爵在海外市场取得的成绩得益于上汽集团在响应海外市场方面所做的努力。以欧洲市场为例，欧洲每个国家、每个城市的充电桩企业供应的充电桩软件不一样，不同的车有不同的标准，这就让车和充电桩之间的适配显得非常重要。 “可以看到欧洲95%的充电桩名爵都可以充电，这是很骄傲的数字，我们就是4个人2个月时间在欧洲做到了95%的适配率。哪怕是欧洲的品牌，做这个充电的适配器，都没有名爵来得快，不然去欧洲晚了，订单也不可能拿到现在这么多。”俞经民说。 上海汽车国际商贸有限公司党委书记兼副总经理赵爱民则表示，名爵产品本身不断进化同样也推动了在海外市场的突破。 “经过几年的发展，我们对产品的认识发生了翻天覆地的变化，可以了解不同市场的不同需求，反过来映射到我们在美国、英国和特拉维夫的三个技术中心，来影响我们的开发，以适应全球不同地区的需求。”赵爱民举例，比如，在中东加大排量的压缩机的制冷量，提高舒适性；在泰国推出装备有i-SMART智能系统的车型，率先响应泰国智能需求；在澳洲地区满足后排座椅儿童锁的要求等。 海外销售四年国内领跑 上汽集团的海外销售已经连续4年成为国内第一。上汽整车产品已经进入了5大洲60余个国家，形成了泰国、英国、印尼、智利、澳新、中东、印度7个“万辆级”区域市场。MG名爵和上汽大通拿下2个“欧洲五星安全”和2个“澳洲五星安全”，打破中国造汽车的国际安全认证纪录。 目前，上汽在伦敦、硅谷、特拉维夫设立创新研发中心，建立了泰国、印尼、印度整车基地和95个海外零部件基地，建成12个区域营销服务中心、4家海外物流分公司和3条远洋航线，在印尼成立多元金融公司，构建了包括创新研发中心、生产基地、营销中心、供应链中心及金融公司在内的汽车产业全价值链。 在市场拓展方面，上汽不断加快创新技术优势向全球扩展，新能源和互联网汽车等“中国智造”在海外崭露头角。2019年，上汽新能源汽车大举进军全球市场，海外销量超过1.4万辆。在碳排放新规的推动下，欧洲新能源车市场呈现快速增长势头，2020年上汽将充分发挥自身新能源产品和技术的先发优势，全力扩大市场份额。 “海外互联网汽车模式”在泰国市场取得初步成功之后，又向印度市场加快技术溢出。上汽发布印度首款互联网汽车MGHector,2019年6月份上市后立即热销，产品供不应求，2019年10月份销量破万。 据了解，2020年上汽拟有2-3款车进入欧洲，并将拓展新加坡市场，进一步辐射东盟。2025年上汽集团计划出海规模达到100万辆。 机构建议大力发展养老金投资 中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨在全球财富管理论坛2020年首季峰会上表示，养老金的投资增值需求，促进了财富管理的深化和发展。与会的机构表示，人口老龄化为资产管理机构提出了新的要求，也带来巨大的机遇。政策制定者、投资机构需齐力捕捉机遇，推动养老金投资尤其是养老第三支柱的发展。 养老投资带动投资工具发展 钟蓉萨表示，首先，养老金的增值需求，带动了投资工具的丰富和发展，推动了包括被动投资、对冲基金、股权基金等能够充分分散风险和提供跨周期配置能力的工具在养老金投资中的应用；其次，养老金规模大、投资周期长的特点，产生了资产配置需求，并推动了资产配置的发展；第三，促进了投资顾问的发展。 在当下的经济环境下，如何发展养老金投资？加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官马勤（MarkMachin）表示，加拿大养老金投资公司接下来的投资将关注三个方面。一是新兴市场。全球经济活动正在向新兴市场转移，新兴市场将成为全球经济增长的主要动力之一。具体来看，加拿大养老金投资公司目前在中国投资达500亿美元，到2025年，在新兴市场的整体投资额会增至2000亿美元，其中中国市场将占重要部分。二是技术创新。全球已进入新一次工业革命。技术创新改变了社会的生产方式，例如，清洁技术的应用带来了丰富的投资机遇。可再生能源等的发展为长期投资者带来了良好的机遇。三是人口老龄化。例如随着人们寿命增长，人们将如何使用闲暇时间，这些领域都是加拿大养老金投资公司要考虑的方向。 多元配置增厚收益 谈及当下养老金投资的趋势，贝莱德亚太区公共政策主管潘咏年表示，目前养老金投资正呈现三大趋势。一是另类资产越来越受到关注；二是指数产品作为配置工具越来越受到养老金投资机构欢迎；三是环境、社会、治理（ESG）越来越被养老金投资机构关注。 在全球低利率、负利率环境下，如何提升养老金投资的收益，对此美国信安金融集团亚洲区总裁张维义表示，固定收益资产是养老金配置的很大一部分。在全球低利率、负利率环境下，养老金投资机构需要重新思考这部分资产的投资。张维义认为，养老金投资机构可以适度增配另类资产中的商业房地产，商业地产证券化等。 推进养老第三支柱建设 目前我国迫切需要发展个人养老金投资。发展个人养老金投资需要政策制定方、资管机构一齐发力。中欧基金董事长窦玉明认为，可从四个方面着手，推动养老第三支柱发展。第一是提升便利性。窦玉明表示，现在中国拥有全世界最方便的互联网基础设施，进行个人养老投资的时候，如果结合互联网技术，也许会极大地提升便捷性。 第二是提升投资回报。窦玉明认为养老投资要走出误区，不要惧怕波动，要适度增加权益资产配比。他说：“长钱要是投到收益率低的产品上，损失将非常大。” 第三是应该出台政策鼓励个税起征点之下的人去存钱养老。 第四是对于富裕人群提高免税上限。窦玉明说：“我们现在有8%的第二支柱免税额度。如果把这部分免税额度，直接给到个人，这样一来，既没有增加免税额度，又能够解决个人投养老账户额度不够的问题，也许是可以考虑的方式。” 改革持续深化 A股韧性渐强 截至1月12日记者发稿时，沪深两市共有704家上市公司披露2019年年报业绩预告。其中，181家预增，114家略增，15家续盈，83家扭亏，预喜公司占比56%。展望2020年，市场人士认为，企业盈利进入回升周期，资产配置转向股市，盈利和估值双轮驱动下的“戴维斯双击”已蓄势待发。同时，伴随政策发力逆周期调节与资本市场深化改革，上市公司盈利增速企稳回升和估值抬升概率较大，A股韧性渐强。 盈利增速回升概率大 海通证券策略分析师研报分析，结合盈利领先指标和高频同步指标，预计A股公司归母净利同比增速2019年三季度见底，2019年全年增速为8%。 在已发布年报业绩预告的公司中，142家公司年报净利润有望实现同比增长超过100%，7家公司同比增幅预计在10倍以上。分析人士指出，上市公司业绩预喜主要包括两方面内容，一是在多维度政策发力下，宏观经济开始回暖，经济转型成果初见成效；二是以上市公司为代表的经济主体盈利能力逐渐增强，微观市场活力提升。 多家券商对2020年上市公司盈利状况持乐观态度。海通证券研报测算，2019年A股净利同比增长8%，2020年A股利润增速有望回升至15%，未来一年半至两年是业绩回升期。招商证券分析师张夏预期，2020年沪深300、创业板指、中小板指的全年盈利累计同比增速分别为5.9%，17.1%，11.3%。5G时代的到来推动新一轮科技周期的到来，如果并购重新活跃，那么对于创业板业绩增长将起到促进作用。信达证券策略分析师谷永涛在研报中指出，展望2020年，上市公司盈利增速企稳回升的概率较大，结构上会呈现出分化趋势，可关注景气度上升的消费和科技板块。 估值体系将更成熟 在业绩回升推动下，A股市场估值有望提升。海通证券研报指出，牛市有三个阶段，盈利和估值“戴维斯双击”的第二阶段即主升浪已蓄势待发，动力包括企业盈利进入回升周期、资产配置转向股市。 招商证券认为，目前相对平稳的基本面预期和向好的流动性有利于估值提升，短期内A股的估值具备继续向上修复的基础。长期来看，A股具备估值体系重塑的机会，投资者预期将会引导未来估值体系中行业的市值和估值出现明显调整。随着机构投资者的扩大及理性投资人的增多，A股的估值体系将会更加成熟。 “整体看，A股2018年和2019年净融资额，即融资规模减去分红再减去回购，均在1000亿元左右，占流通市值的比例不足0.5％，股票自身的供需正趋向平衡。因此，展望未来，每年的配置资金规模，应对近两年千亿规模的融资需求，大概率能够补足，A股‘长牛’正走在路上。”兴业证券首席策略分析师王德伦指出。 改革提升韧性 估值和盈利回升是市场情绪转向乐观的主要原因，而更深层次的原因是资本市场全面深化改革，将进一步增强A股韧性。 全面深化改革是2020年资本市场发展的主线。“一是落实好已有措施，总结科创板并试点注册制的可复制可推广经验，逐步撬动存量改革；二是推动资本市场高质量发展的基础性制度正在逐步推出。”中国人民大学金融与证券研究所联席所长赵锡军认为，更加成熟更加定型的资本市场基础制度体系正在形成。 市场环境优化将吸引长钱“愿意来、留得住”。华泰证券预计，2020年境外增量资金规模大约为2885亿至3847亿元，当前A股估值处于低位，具有较高性价比，有助于吸引外资流入。除了境外资金，2020年A股增量资金还有四大渠道：保险资金增量规模为2595亿至4080亿元；保障类资金（社保基金、养老金、企业年金、职业年金等）增量规模为1522亿至2666亿元；商业银行理财子公司资产管理有望带来增量资金1000亿元左右；公募基金新成立偏股型基金份额有望达4800亿至5200亿份。 此外，宏观政策适时加大逆周期调节力度，财政、货币、产业、就业等政策协同配合，及时有力地稳定市场预期，将奠定权益资产估值修复相对适宜的流动性环境。 |
