近七成投资者建议禁止上市公司随意频繁停牌 投保基金公司今日发布《全国股票市场投资者状况调查报告》，对自然人投资者的基本属性与资产配置、投资心理、交易行为和心理预期等情况进行了全面分析。 报告是首次“全国股票市场投资者状况调查”的成果展示，该调查由中国证券投资者保护基金有限责任公司联合沪深交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中证资本市场运行统计监测中心、中证中小投资者服务中心等于2018年9月~10月共同开展，调查反映了我国股票市场投资者状况，摸清了投资者结构及行为特点。 调查显示，截至2018年8月31日，全国股票投资者数量达1.42亿，其中自然人投资者占比99.77%。从基本属性与资产配置情况来看，近八成受调查投资者收入主要来源于工资、劳务报酬，超九成的年度税后收入在50万以下，二成固定样本和三成随机样本投资者背有房贷、消费贷等债务；受调查投资者整体证券知识掌握程度一般，近七成属于新手上路或具备基础的投资知识，年龄越小的投资者知识程度越低；大多数受调查投资者具有股票及期货、银行理财产品方面的投资经验，不足10%的受调查者投资过P2P、私募及信托产品；多数受调查投资者对股票的投资金额最多，其次是存款和银行理财；受调查投资者主要将投资回报用于改善生活，超七成受调查投资者把股票投资金额控制在家庭收入的30%以内。 从投资心理特点来看，收益率和风险程度是受调查投资者投资金融产品的主要考虑因素，收益率的关注度高于风险程度；受调查投资者为了获取收益可以承受一定的投资风险，但超八成投资者不愿承担较大的风险；约五成受调查投资者的投资目标是注重长期收益、希望稳定增长，追求短期收益的投资者占比20%左右；受调查投资者表示主要依靠自己分析做出投资决策，根据网上投资专家推介和接受投资顾问辅导的较少，占比不足10%。 在交易行为特点方面，受调查投资者更倾向通过互联网渠道买卖股票，券商手机客户端是最普遍使用的渠道；多数受调查投资者认为自己的操作风格以中长线投资为主，喜欢打新及喜欢ST和重组股票的投资者相对较少，占比不足20%；随着年龄的增长，投资者的操作风格越倾向于长线投资；过半数受调查投资者表示对于投资板块没有固定倾向；超七成受调查投资者没有使用杠杆资金炒股，使用杠杆资金的比例超过自有本金的投资者较少；受调查投资者产生焦虑情绪的亏损比例集中在10%~30%和30%~50%两个区间，把股票变现的盈利区间集中在10%~50%，普遍通过换股和高抛低吸两种方式处理亏损。 调查显示，投资者重点关注明确市场规则并强化信披、增加上市公司分红制度两方面的投保举措，现场讲授、交流、座谈和报刊、网络、电视等媒介是受调查投资者比较偏好的教育形式，30岁以下的投资者比其他年龄段的投资者更倾向于参观访问投资者教育基地。 值得注意的是，进一步完善《适当性管理办法》的实施细则、统一标准是受调查投资者对适当性管理实施的首要建议。过半数受调查投资者建议从加强对新股发行的审核及完善并严格执行退市制度两方面加强IPO对实体经济的支持作用。对于发布不实消息及言论的行为，投资者建议相关部门多措并举，予以严厉整治和打击。超七成受调查投资者希望证券监管部门严厉处置内幕交易、市场操纵和虚假信息披露行为。约半数受调查投资者对2018年停复牌制度的修订表示满意，近七成投资者建议进一步完善制度规则，禁止上市公司随意停牌、频繁停牌。 调查结果显示，随着资本市场对外开放的步伐不断加快和投资者保护工作的不断深入，自然人投资者在股票投资上呈现去杠杆化、去板块化和去“炒新炒差”等可喜变化。但是，自然人投资者的知识水平、风险意识等还有待进一步提升，需要监管部门、自律组织及证券公司等市场机构更有针对性地开展投资者保护及教育工作。 五度举牌后再出手 永辉超市拟要约收购中百集团 时隔近两年，永辉超市（601933）又一次盯上了中百集团（000759）的控股权，这一次，采取的方式是要约收购。 3月28日晚间，中百集团发布公告，永辉超市拟通过要约收购的方式，将其持股比例从目前的29.86%提高至最多不超过40%，即预定要约收购公司总股本的10.14%。本次要约收购的价格为8.10元/股，较中百集团最新收盘价6.59元/股溢价23%。 永辉超市称，本次要约收购中百集团的股份最多不超过6905.56万股，所需最高资金总额为5.59亿元，全部来源于自有及自筹资金。一旦要约收购成功，永辉超市及其一致行动人将取代武商联（含关联方武汉华汉投资）持股比例，成为中百集团第一大股东，剑指中百集团控制权。 剑指中百控制权 从2017年第三季度第五次举牌中百集团至今，永辉超市沉寂了近2年。 永辉超市最初对中百集团产生兴趣，是在2013年。从那时起就一直在二级市场买入中百集团股票。2014年1月，构成了第一次举牌。当时，中百集团控股股东武商联及一致行动人华汉投资合计持有18.71%的股份，对此并没有过多留意。 但永辉超市的增持速度似乎超出了武商联的意料。2014年2月28日，永辉超市第二次举牌中百集团；4月18日，发生第三次举牌。 鉴于此前武汉国资旗下的零售企业如鄂武商A（000501）、武汉中商（000785）等上市公司曾被资本“狙击”举牌的案例，武商联方面迅速提高了警惕，采取的方式也与此前类似事件如出一辙，即通过增持以及联合“援军”达成一致行动人等方式，巩固自身的控股权。截至2014年5月29日，武商联已合计控制中百集团29.99%的股份。 不过，武汉国资的增持并未减缓永辉超市的举牌步伐，2014年12月18日，永辉超市对中百集团的持股比例已经达到20%。 对于第四次举牌，市场多认为彼时永辉与武汉国资方面应已达成共识。原因是在2014年10月，中百集团与永辉超市签订了合作协议，双方计划在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作，共同做强做大核心主业。 到2015年1月，永辉超市顺利进入中百集团董事会，在中百董事会中拥有2个非独立董事席位（共7个席位）。此后2年半，永辉开始与中百在采购、物流、生鲜、仓储运营等多个方面开展实质性合作，且未再继续增持中百集团股票。 然而，到了2017年7月，一纸公告打破了暂时的平静。永辉超市第五次宣布举牌中百集团，持股比例上升至25%，且不排除未来12个月继续增持的可能性。时隔两周后，武商联也再度出手，宣布增持不超过2%的股份。 从事后公布的股东情况来看，武商联及其一致行动人的持股比例上升至34%，而永辉超市在2017年第三季度继续增持4.86%的股份后，没有了再向第六次举牌迈进的动作。 倘若本次要约收购中百集团成行，永辉超市的持股比例将超越武商联及其一致行动人，正式上位控股股东。作为一家2018年实现152亿元营收的区域零售巨头，中百集团倘若正式并入永辉超市版图，距离“成为中国零售业线下前三强”的发展目标无疑将更进一步。 接下来，武汉国资方面又会如何应对？ 永辉版图大扩围 在2017年，永辉超市董事长张轩松接受证券时报·e公司记者采访时曾表示，投资中百是认为利用永辉现有的资源可以让中百集团做得更好；不是为了“资本运作”，而是为了最终构建全球供应链。他认为，上市公司应该是一家开放的公众企业，他期待与中百集团未来有更好的合作。 2014年10月双方达成的合作中，除了在采购资源、供应链、议价能力等多个方面达成优势互补之外，中百集团仓储公司还引入了永辉超市生鲜团队导入的生鲜经营模式，并取得显著效果。近几年来，中百集团生鲜业务逐年增长，已经成为一大优势所在。 2017年4月，中百集团又与永辉超市共同出资1亿元在湖北设立合资公司湖北永辉中百超市。拟通过合资公司的运作，使双方分享湖北省及武汉市高档超市的市场份额，并进一步促进商品供应链的深度合作。此外，中百集团在重庆的仓储卖场，也已委托给永辉超市进行运营管理。 从永辉超市过往对A股上市公司的入股案例来看，投资后与上市公司达成合作，形成协同效应，是最常见的做法。例如，在入股红旗连锁（002697）21%股权并晋升第二大股东后，双方建立战略合作关系，在体制建设、供应链管理、新业务拓展、物流体系、科技赋能、数据应用等方面开展深入合作。 国联水产（300094）也类似，永辉超市受让国联水产控股股东手中10%的股份，双方随即深入开展业务合作，永辉超市承诺，在同等条件下，优先采购国联水产的海产品。 永辉超市自身也在进行股权架构调整。2018年底，永辉超市创始人张轩松、张轩宁兄弟突然宣布解除一致行动协议，公司变为无控股股东及实际控制人。公司称，张轩松和张轩宁在公司发展方向、发展战略、组织架构、治理机制等方面存在较大分歧，对永辉云创的定位、发展方向和路径也有不同意见。为避免分歧进一步加剧，双方签署了关于解除一致行动的协议。 解除一致行动关系对公司会带来什么影响？永辉超市认为，此举有利于消除公司各方干扰，避免对公司日常经营造成影响。“公司目前无控股股东及实际控制人，但公司发展依然按照董事会工作报告中的五年战略发展纲要有条不紊地进行。” 竞争加剧带动费税齐增 财险三巨头净利降12.9% 随着在A股及H股市场上市的多数保险公司年报披露，旗下财险业务经营情况也浮出水面。证券时报记者统计发现，竞争加剧带动财险公司费税齐增，上市险企财险业务2018年净利润均出现了同比下滑情况。人保财险、平安产险、太保产险三家公司2018年净利润合计320.58亿元，同比下降12.9%。 上市险企旗下 财险业务净利普降 人保财险、平安产险、太保产险是中国财险市场保费规模排名前三的财险公司。年报显示，人保财险、平安产险、太保产险2018年保费收入分别同比增长10.98%、14.5%和12.6%。不过，净利润却齐齐下滑，三家公司净利润分别为163亿元、122.74亿元和34.84亿元，分别同比下降17.3%、8.2%和6.9%。 从年报数据中可以发现，保险业务手续费支出在营业支出中位列第二大支出项，仅排在赔付支出之后。3家公司都显示出手续费和佣金快速上升势头。人保财险、平安产险、太保产险2018年手续费支出分别为740.36亿元、493.37亿元、234.08亿元，分别同比增加23.96%、26.6%和23.0%。 所得税支出 平均上升24.9% 统计数据显示，财险公司手续费快速上升的原因与市场竞争加剧密切相关。不过，这拉高了营业支出额的同时也带来了所得税大幅上升，进而导致净利润下降。 根据相关税务规定，企业发生与生产经营有关的手续费及佣金支出，不超过规定计算限额以内的部分准予扣除，超过部分不得扣除。其中，财产保险企业按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的15%（含本数，下同）计算限额；人身保险企业按当年全部保费收入扣除退保金等后余额的10%计算限额。举个例子，100元车险保费可以税前抵扣的手续费支出是15元，如果实际手续费支出是50元，手续费部分的税基就是50元-15元=35元，交税为35元×25%=8.75元。 由于财险公司手续费率的大幅上升，财险业务受所得税调整因素的影响较寿险公司更加明显。平安产险和太保产险均出现税前利润正增长但净利润负增长的情况。 平安产险2018年税前利润195.15亿元，同比增长3.3%，但所得税支出也上升31%，扣除所得税后的净利润同比下降8.2%。太保产险2018年营业利润64.66亿元，同比增长9%，需要支付的所得税30亿元，同比大幅增长34.6%，扣除所得税后的净利润同比下降6.9%。人保财险所得税同比增长9.1%，带动净利润同比下降17.3%。 谈及所得税率同比上升的问题，太保集团常务副总裁潘艳红在年度业绩说明会上表示，从财险业务来看，主要有两大原因：一是财险市场竞争激烈带动手续费率相应有所上升；二是投资端免税收入有所下降。 潘艳红表示，公司未来会非常关注税赋影响，持续在合法合规前提下做好税务筹划，2019年会继续抓住资本市场发展机会，希望税收成本保持在合理水平。 |
