公司重要公告 1)杰赛科技,关于公司竞拍取得国有土地使用权的公告。 2)贝通信,关于公司子公司对外投资公告。 3)海格通信,重大合同公告。 4)富通鑫茂科,关于天地伟业科技公司股权转让过户完成的公告。 5)天邑股份，关于公司竞拍获得土地使用权的公告。 6)金信诺,关于签订战略合作框架协议的公告。 7)高新兴，关于中标武汉市汽车电子标识试点工程项目的公告。 8)永鼎股份，关于全资子公司重大经营合同中标的提示性公告。 周策略建议 联通百亿订单落地，春节期间流量消费同比增长130%。2月13日，联通百亿订单，从设备商中标的情况看，华为、中兴的份额领先，呈现强者恒强的局面，我们认为这将成为行业未来的一个重要趋势。同时，工信部公布了春节期间流量消费同比增长130%，流量需求增长呈现指数化趋势。我们认为随着流量需求的激增和未来5G的大规模投资建设，通信板块景气度有望持续提升，建议关注烽火通信（600498.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、光迅科技（002281.SZ）等。同时，我们看到市场风险偏好迅速提升，超跌的科技白马有强烈的补涨动力，短期建议关注前期超跌的通信白马。 风险提示 5G进程不及预期；运营商招标不及预期。 纺织服装：高端消费增长持续 关注5股 纺织服装行业周报：高端消费增长持续，春节消费景气错峰有望催化行情 本期投资提示： 上周纺织服装板块表现弱于市场。上周申万纺织服装指数上涨4.36%，弱于申万A指数0.15个百分点。其中，服装家纺指数上涨4.42%，弱于申万A指数0.09个百分点；纺织制造指数上涨4.27%，弱于申万A指数0.24个百分点。 近期重点数据回顾：1）1月份纺织服装出口回升。2019年1月份，我国纺织服装出口总值250.6亿美元，当月同比增长8.45%，环比12月份（231.2亿美元）增长8.4%。其中，纺织品出口金额114.1亿美元，同比增长14.2%，服装出口金额136.5亿美元，同比增长4%。2）中国市场高端服饰消费增长持续。从海外奢侈品公司披露情况来看，18年四季度LVMH公司在除日本外的亚太市场实现15%的有机增长，爱马仕在除日本外的亚太市场实现13.1%的增长，增速均处于历史区间相对较高的景气水平。 春节消费高峰错位下1月份大众服饰表现良好，外资配置加码有望提升白马关注度。长期来看，我们认为消费将会成为经济增长的第一引擎，继续看好中长期消费品的投资机会。我们从外资配置的角度，进一步利好效率领先、竞争力强的大众龙头，推荐估值处于历史区间底部的海澜之家：公司自2017年下半年以来变化积极，新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地。我们认为公司未来五年持续回购规划彰显龙头风范，估值位于历史区间底部位置，17年股息率高达4.95%，看好长期业绩增长带来稳定回报。 高端消费持续增长，我们继续推荐卡位优质细分赛道的高端品牌。比音勒芬是服装行业内生成长最快的优质标的，18年同店提升、渠道扩张，业绩发力弹性大。我们认为公司所处的高端休闲服饰领域赛道优质，公司多年经营下具备极强壁垒。9月17日我们发布行业深度报告，提出带有运动属性的高端休闲服市场空间广阔，成长出百亿美元市值、全球网点数量过万的巨头RalphLauren，且高端品牌的溢价有望快速形成。我们预计公司18、19年业绩复合增速40%以上，给予19年25倍的目标估值，较当前有40%+空间。 我们认为电商领域龙头优势不断强化，19年有望持续保持增长。重点推荐：1）跨境通三季报经营质量改善，公司Q3单季度收入、利润同比增长86.7%、78.1%，同时议价能力增强，应付账期延长，单季度应付账款增加4.4亿元，带动单季经营性现金流净流入3.1亿元，经营质量改善大超市场预期。我们坚定看好公司核心竞争力不断强化，旺季实现更高质量增长。2）南极电商GMV高速增长、优势不断强化。电商行业整体面临消费下行、线上流量增长放缓，公司表现出强劲的逆势增长。核心竞争力强劲、生态链构建完善、立足高性价比的定位符合当前发展趋势。我们看好公司核心品类市占率进一步提升，新兴品类成长态势良好，19年有望进一步加强品质提升与质量管控。 投资建议：春节消费高峰错位下1月份大众服饰表现良好，建议关注外资配置加码下大众服饰白马的投资机会。四季度奢侈品中国市场维持高增长，继续推荐卡位优质细分赛道的高端品牌。推荐标的：1）大众白马：海澜之家、森马服饰；2）高成长电商：跨境通、南极电商；3）高端服饰：比音勒芬。 风险提示：零售环境恶化、渠道库存调整。 汽车行业：下游反馈1月环比改善 关注5股 汽车周报：下游反馈1月环比改善，同比受基数原因仍然较弱，零部件年降进入后半段，好于预期 本期投资提示： 核心观点：下游反馈1月环比改善，同比受基数原因仍然较弱，零部件年降进入后半段，一如往常2-4%水平，好于预期。上周走访几家下游公司反馈：1月份生产销售环比12月份有所改善，但同比数因基数原因仍然较差，相比较而言，有出口业务的公司增长更有保障。同时，乘联会1月数据于周中公布，零售端同比下滑2%，相较2017年同比增长5%，终端回暖迹象。但因整车厂持续去库存，因此批发端表现弱于零售端。我们维持之前的判断，一季度整车厂集中去库存，零售端表现持续优于批发端，折旧率维稳，库存持续下降，有望在4-5月份去库存到合理水平，同时一季度也将是行业全年的盈利底部。随着上汽、广汽、长安的加速主动去库存，行业库存自18年5月以来首次下降至警戒线以下，中国汽车流动协会发布1月汽车经销商综合库存系数为1.40，同比下降12%，环比下降19%。零部件的年降谈判已经进入到后半段，从当前结果看，比市场预期好，大部分仍然维持往年2-4%的水平。 1月产销数据广汽、长城表现较优。本周公布的各大车企产销数据中，表现相对较优的车企主要有长城汽车、广汽集团，1月批发销量同比增速分别达0%与2%，体现出当前自主品牌与日系车的坚挺表现，符合我们一贯的推荐逻辑。上汽集团坚持去库存政策，批发销量同比下降14%；长安销量同比下降40%；比亚迪传统燃油车同比销量下降56%，新能源车同比上升291%，新一轮补贴退坡前新能源车抢装现象明显。 长安、一汽先后响应汽车下乡政策，有望掀起各厂家下乡补贴浪潮，加速终端销量回暖。2月13日，长安欧尚汽车率先实施下乡补贴，相关负责人表示这是长安欧尚积极响应此前发改委等十部委联合印发的《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，属于首家实施的厂家补贴。其后，本周一汽大众推出“一成首付购新车”和“最高万元报废补贴”具体政策。据了解，一汽-大众旗下VW品牌汽车下乡政策主力车型为捷达、2018款宝来、全新一代宝来、蔚领四款车型。长安、一汽响应国家政策有望推动其余厂家汽车下乡的响应方案加速推出，短期内或成为刺激汽车销量回暖的主要驱动力之一。厂家单方面汽车下乡方案可类比于“削价促量”策略，根据我们春节走访的结果，我国乡村存在巨大汽车消费潜力，此举在小幅牺牲单价后有望加速厂家整体盈利回暖。 投资建议： 从投资看不必悲观，传统汽车的全年盈利最差时点在上半年，尤其一季度，且“价”稳是大概率事件。当前市场上参与配置的投资者对一季报负增长情况有一定预期，因此我们认为当前可以加强配置。标的上稳健推荐广汽集团、上汽集团、华域汽车、星宇股份，弹性推荐长安汽车、德赛西威。 新能源车：政策落地比预期晚，1月产销数据预计10万以上，2月受到政策和春节干扰环比预计有所下滑，同比仍然高增长。一季度满产及下游高增下值得配置，依然推荐比亚迪，重点关注科达利。 |
