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2019年2月19日晚间重要行业研究汇总(附股)

2019-2-19 16:14| 发布者: adminpxl| 查看: 13631| 评论: 0

摘要: 2019年2月19日晚间重要行业研究汇总(附股):建筑材料:粤港澳大湾区规划纲要出台;机械行业:1月挖机销量保持增长;传媒行业:关注行业估值修复行情;电子行业:终端新品点燃热情;制造行业:关注民机产业链投资机会 ...
建筑材料:粤港澳大湾区规划纲要出台 关注4股

建筑材料行业点评:粤港澳大湾区规划纲要出台,关注建材板块相关投资机会

事件:

2月18日,中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》。为配合纲要,粤港澳三地政府将于2月21日于香港举行宣讲会。

点评:

构建现代化的综合交通运输体系为湾区建设早期重点任务。

湾区港口的建设主要通过港口、航运、物流和配套服务体系的建设实现。机场有关建设仍然存在空间。湾区对外通道方面,“完善大湾区经粤东西北至周边省区的综合运输通道”,主要包括赣州至深圳等4条铁路的建设、广州经茂名、湛江至海安等2条铁路的前期工作以及加快广州至清远的可行性论证。湾区内交通体系的建设与已有的十三五交通规划的体系建设一脉相承。根据已规划基建项目列示,2010-2022年广东省交通网络投资总包1.3万亿的交通建设投资主要在于公路与铁路建设投资,2018年高速公路、轨道建设计划投资额分别为878亿元、510亿元。19、20年湾区铁路(高铁、城际)、城轨及高速公路建设节奏值得期待。截至2018年底,广东省全年新增高速公路655公里,通车总里程突破9000公里,新增高铁运营里程342公里,到2018年底高铁运营里程1905公里,均实现既定目标。根据十三五规划、19、20年的年均增量相比十三五期间年均增量均要高。此外湾区存在跨江通道的建设,有望在2025年前带来逾千亿投资。看好湾区建设带来的中长期需求,随湾区经济活力持续释放、人口净流入成大概率事件,随之而生更多基建、住房需求也将带来更高的水泥需求。

两广配合,水泥价格保持平稳

目前广东熟料产能利用率达到94%,远高于全国平均水平,反映出水泥供不应求的局面,广西水泥流入缓解部分需求压力,两广熟料总产能约1.76亿吨,产能集中度更高,产能CR3华润、海螺、台泥总占比达54%。在集中度更高的情况下,两广水泥价格有望继续保持稳定。截至2019年2月1日,广东省水泥价格稳定在540元/吨,未出现类似一月初华东熟料价格大幅下降的情况,1月也并非广东省传统淡季。受春节停工影响,目前广东、广西水泥库容比分别为56.7%、60%,与去年春节附近最高水平接近。我们认为在19年春节结束较早,春节后至雨季前施工时间较往年略长,结合19年粤港澳大湾区基建及其余项目的正式启动,水泥价格有望保持平稳,量弹性逐渐释放。

投资建议:广东水泥需求稳中有增,由于两广地区熟料产能CR3占比较高,对区域价格的控制能力较强,19年在大湾区建设正式启动下,将带来大量的水泥需求,我们认为两广地区水泥价格同比保持稳定是大概率事件,量弹性有望得到释放。长期来看,粤港澳湾区战略地位拔高到世界级大湾区后,对人口、资金、建设的吸引力持续增强,有望带来持续、高增长的水泥需求,继续推荐主要布局粤港澳大湾区的华润水泥控股、海螺水泥、塔牌集团、中国建材。

风险提示:投资建设节奏不达预期,水泥价格大幅下滑

机械行业:1月挖机销量保持增长 关注3股

机械、军工行业研究周报:1月挖机销量保持增长,日本工业机器人对中国出口降幅收窄

投资策略

日本工业机器人协会数据显示,18Q4日本工业机器人订单量与生产量同比继续下滑;其中日本国内及德国需求增长较快,中国需求仍有下降、但降幅收窄。1月挖机销量保持同比+10%,社融增长与基建补短板对工程机械需求形成支撑,预计挖机整体需求平稳、销量窄幅波动;OPEC+减产及委瑞内拉等产能下降驱动油价上涨,油服行业景气度将持续。此外,建议关注年报业绩分化行情。

推荐组合:高端钛材(宝钛股份),工程机械(恒立液压),煤机设备(天地科技),炼化设备(杭氧股份),消费机械(美亚光电)。

本周观点

18Q4日本工业机器人产量同比继续下滑,对中国出口降幅收窄。根据日本工业机器人协会数据,18Q4日本工业机器人订单量45626台,同比下降15.7%;工业机器人生产量49436台,同比下降8.3%;18Q4出货均价约22.67万元人民币/台,同比上升8.9%。从出货量来看,日本国内工业机器人出货量明显增长,18Q4达到12318台,同比增长18.1%。日本工业机器人的最大出口国是中国,占出口总额的39%;其次为美国(占比19%)和德国(占比14%)。18Q4日本工业机器人对中国的出口额514.01亿日元,同比下降2.6%,降幅较三季度收窄。第四季度对外出口的增长主要来自德国,同比增长12.7%。

1月挖机销量保持增长,社融增长、基建补短板对工程机械形成支撑。据中国工程机械工业协会统计,2019年1月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机11756台,同比增长10%。其中国内市场销量10142台,同比增长6.2%;出口1614台,同比增长42%,保持增长。根据央行数据,1月新增贷款3.23万亿,M2同比增长8.4%,社融增长与基建补短板对工程机械需求形成支撑,预计挖机整体需求平稳、销量窄幅波动。同时,我们判断,整机龙头的竞争优势将进一步强化,行业集中度有望持续提升;核心部件国产化进程加不断加快,特别是下游应用面广泛的液压零部件有望超越整机行业增速。

OPEC+减产及委瑞内拉等产能下降驱动油价上涨,油服行业景气度将持续:2019年2月15日,布伦特原油期货结算价66.25美元/桶,周涨幅5.58%。OPEC+1月减产80万桶/日,预计将进一步减产,驱动油价上涨。同时,根据中海油、中石油2019年工作会议等内容,2019年有望持续加大资本开支。其中,中海油2019年资本支出预算总额为700亿-800亿元,其中勘探、开发和生产资本化支出分别占约20%、59%和19%;中石油2019年国内勘探开发投资运行方案同比增长25%,其中风险勘探投资增长4倍。我们判断,勘探、开发投资将成为2019年油公司工作重点,叠加国家能源战略安全需求,未来两年油服公司有望步入较长的上行周期。

风险提示

贸易战升级下技术交流受阻;原材料价格大幅上涨;航空航天发展不及预期;军工改革不及预期。

传媒行业:关注行业估值修复行情 看好5股

传媒互联网行业周报:关注传媒行业估值修复行情

投资建议。1)《流浪地球》领跑春节档并蝉联节后首周票房冠军,将对主要出品方中国电影、北京文化业绩产生积极影响;习近平多次强调做大做强主流舆论,关注国有新闻传媒公司后续表现;第六批游戏版号下发,游戏板块持续修复反弹;传媒行业商誉计提后风险部分解除,优质公司有望迎来业绩底。未来一段时间我们建议关注:估值修复反弹的游戏板块、全产业链布局的影视龙头公司,自下而上精选业绩具有成长性、估值低的传媒公司。我们认为,娱乐消费需求将长期景气,越富裕越娱乐。技术、政策共同推动行业发展,集中度持续提升,行业将由少数传媒集团主导。从成长到成熟,行业迎来变局,从之前的高速成长、无序的狂奔,如今越来越规范化,迎来新的机会。内容的供给与需求供需将重构,渠道平台拥有更强议价权。扶持政策未变,强调回归行业本源。版权保护空前严厉,给予内容付费市场良好环境。我们推荐:芒果超媒、中国电影、光线传媒、中南传媒、凤凰传媒。

A股、美股和港股传媒公司交易回顾。(1)上周(2019年2月11日至2019年2月15日),传媒指数(+5.49%)在29个指数涨跌幅中排名第12。(2)A股传媒行业138家公司中共有127家公司上涨。涨幅最高的前三名分别为众应互联(+19.97%)、新华网(+18.30%)、人民网(+16.45%)。跌幅前三名为大晟文化、新文化、横店影视,跌幅分别为-11.91%、-7.35%、-7.03%。市值前三名为分众传媒(863.06亿元)、东方财富(660.50亿元)、世纪华通(488.66亿元)。(3)美股中概股传媒互联网行业一共26家,其中13家公司股价上涨,涨幅前三的分别为橡果国际(+16.66%)、前程无忧(+6.05%)、第九城市(+5.83%)。市值前三的为阿里巴巴(4273.26亿美元)、百度(592.76亿美元)、京东(346.65亿美元)。美股本土传媒行业上市公司共29家,其中有23家上涨,其中艺电(+9.47%)、埃培智(INTERPUBLIC)(+5.74%)、推特(+4.07%)位于涨幅前三。(4)港股中传媒互联网行业一共95家,其中有37家公司股价上涨,涨幅前三的分别为数字王国(+51.49%)、HYPEBEAST(+27.45%)、汇创控股(+25.53%)。

行业重要新闻及数据点评。《流浪地球》获本周票房冠军;《知否知否应是绿肥红瘦》播放量夺冠;《声临其境第二季》取得周五卫视收视冠军;《斗罗大陆》播放量排名国漫第一;广电总局升级网络视听节目备案系统;第61届格莱美落幕,黑马成最大赢家;中国5G新进展:运营商启动招标,临时牌照有望上半年发放。

风险分析。影视内容产业政策变动的风险;动漫行业内容创新不足的风险;游戏行业监管政策的风险;广告行业宏观经济波动的风险;文旅相关行业政策变动的风险;出版行业侵犯著作权的风险;广电行业市场萎缩风险。

电子行业:终端新品点燃热情 关注6股

电子行业动态:终端新品点燃热情;行业景气迎边际改善

5G 及折叠手机陆续发布,创新及景气回温催化板块

电子行业长期创新趋势不改,同时中短期迎来诸多催化: 1) MWC 2019将于 2 月 25 日开展,预计多家手机厂商推出 5G 手机; 2) 三星、华为等将于 2 月下旬发布旗下首款折叠手机,苹果、微软等亦具备技术储备, 我们预计 19 年出货量在百万级,未来几年渗透率有望提升,面板、盖板、金属结构件、 FPC 等零组件环节受益; 3) 受益国产新机备货及库存渐清, 近期电感、电容、 pcb 等景气度有所改善。随着创新更为明朗以及行业景气边际改善,我们认为 5G 终端侧投资热情有望持续,建议关注天线及射频前端、高频材料、光学及显示等细分领域, 持续推荐立讯精密、鹏鼎控股、顺络电子、三环集团、生益科技、深南电路等。

三星、华为折叠机发布在即,关注 OLED 板块持续投资机遇

传统智能机销量较为疲软的背景下,支持 5G 应用的折叠机有望带动新的终端需求增长,而 5G 应用场景下,大屏显示将是终端品牌争夺的另一重要交互入口,并有望带动 TV 产品应用升级需求。 19 年国产 OLED将迎来新增产能的密集释放,包括京东方成都线二期、绵阳线,华星光电武汉线,维信诺固安线,和辉光电上海线等,国产产能及良率爬坡有望逐步带动柔性显示成本下降及渗透率提升,而三星也有望于 19 年重启 A5 产线,在大尺寸 QD-OLED 显示布局,开启 OLED 新一轮投资周期。 建议关注面板显示龙头及 OLED 显示优质标的,面板显示设备厂商精测电子、 智云股份、联得装备,面板显示材料厂商三利谱等。

台积电/联发科等 1 月营收平稳,中芯国际 14nm/12nm 进展顺利

近日,台积电公布 1 月营收环比减 13.1%,同比减 2.1%,主要与下游需求疲弱,库存水位仍在调整等有关。 Fab 14B 因光刻胶导致 12nm/16nm工艺良率问题,亦有望在 Q1 或者 Q2 恢复产能。同样受行业影响,联发科 1 月营收环比减 24%,同比减 3.5%。受数字货币及数据中心业务等拖累,英伟达预计 19Q1 营收仅年增 2%。三家公司均预期 19 全年营收较去年持平或上下微变,并看好下半年表现。对于国内厂商,技术追赶和替代进程顺利推进。中芯国际 FinFET 14nm 已进入客户验证阶段,多个案子正在进行中,将于上半年提前量产,同时 12nm 工艺开发也取得突破,预计在消费端 AP、 AI 等领域首先应用。对比过往数据,我们发现国内半导体行业增速要高于全球平均水平 5-20 个百分点,看好晶圆代工、设计、功率/模拟等环节机会,建议关注扬杰科技、韦尔股份、华虹半导体、中芯国际、汇顶科技、捷捷微电等。

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鲜花

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