*ST大荒（600598）：轻装上阵，迎来发展新纪元
来 源： 国信证券 撰写时间： 2014-09-03 北大荒股份：1000多万亩优质耕地资源的掌控者 公司拥有超过 1000 多万亩优质耕地，其中有58 万亩具备有机产品认证，253万亩具备绿色产品认证，其他均为无公害产品认证。消费升级和耕地污染日益严重的背景下，优质土地资源掌控者的议价能力将日渐提高。而北大荒前几年一直背着“工业企业巨额亏损”的包袱，无暇顾及农业方面的发展。 2014年：甩掉发展包袱 近几年，北大荒下属工业企业亏损严重，吞噬农业方面的利润。2014 年在新的管理团队的运作下，通过“关停并转”等形式，迅速扭转工业企业亏损的局面，2014 年工业企业亏损额有望减少6 亿元以上。 轻装上阵，有望再创辉煌 “国企改革”和“土地流转”的背景下，北大荒利用自身的土地资源优势，可以通过和外部资本合作等模式，利用外部优秀管理团队，使得公司优势最大化。 我们认为未来一段时期内，北大荒面临两大投资机会： 第一次机会：盈利恢复合理值的情况下，市场对公司土地资源的合理定价； 第二次机会：外部资本合作一旦成功，市场对公司土地资源和发展空间的再次评估。 风险提示 若公司下属企业欠款收回出现问题，资产减值计提超出预期；若管理团队格局发生变化，发展思路不连贯。 农业发展大背景下,轻装上阵谋求新发展，给予“推荐”评级。 预期公司 2014—2016 年每股收益 0.33、0.42、0.50 元。我们认为 2014 年公司解决了工业企业亏损的顽疾之后，将着手在农业方面谋求新发展。“国企改革”和“土地流转”大背景下，优质资源掌控者代表-北大荒有望重塑辉煌，给予“推荐”评级。 |
