通信行业：5G商用提速 精选优质个股 通信行业2019年2月投资策略：5G商用提速，精选优质个股 2019 年 2 月份，我们认为 5G 商用部署提速叠加市场“春季躁动”等因素， 5G板块有望获得超额收益，精选优质个股。无线侧弹性大，看好基站天线及配套，建议重点关注京信通信、通宇通讯、中国铁塔； 有线侧空间大，看好主设备和光器件，建议重点关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技等： 5G 商用步伐提速，年内将发放临时牌照 2019 年是 5G 元年，我们认为 2019 年， 5G 将是通信行业一个贯穿全年的主题投资机会。无论是国家政策层面，还是产业发展层面，都将呈现出一系列催化事件，加快推进 5G 商用步伐。国家政策层面，工信部部长表示年内将发放 5G 临时牌照，使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现，同时加快推进终端的产业化进程和网络建设； 产业发展层面， 中兴通讯完成了中国 5G 技术研发试验第三阶段的 NSA 和 SA 实验室及外场测试，包括全部测试频段，中国加快5G 商用已具备现实基础。 无线侧弹性大，看好基站天线及配套 由于 5G 的通信频谱相对于 4G 更高，单基站覆盖面积变小， 5G 基站数量相对4G 大幅提升。 5G 天线将向有源天线发展， 阵列天线、多波束天线和多频段天线将成为未来基站天线发展的主要方向。 我们觉得基站天线厂商在 5G 建设中拥有较大弹性，而且近年来国内厂商赶超海外厂商的势头不减。此外，基站配套方面，5G 站址资源相对更加稀缺，未来随着铁塔复用率的提升，中国铁塔的盈利能力也有望随之提升，建议重点关注。 有线侧空间大，看好传输设备及光器件 通信网络设备在整个网络建设中是投入资本最多的地方。主设备商在产业链占据制高点，拥有绝对话语权。我们认为 5G 建设将是一个长期过程，保守预测也需要 6-7 年时间，主设备商将长期收益。为了满足 5G 的应用场景，需要更大的传输容量和更快的传输速率支持，从而光器件模块需要进行相应升级。此外， 5G新架构需要引入基于 25G/50G 的无源 WDM、有源 WDM OTN/M-OTN、 SPN、WDM PON 等光器件，同样需求巨大。 风险提示： 中美贸易战持续加剧，国内设备商存在被禁运风险；国内宏观经济下行， 5G 产业投资不及预期。 计算机行业：云服务龙头业绩靓丽 关注5股 计算机行业周报：云服务龙头业绩靓丽，商誉减值压力显现 上周计算机板块行情继续走弱，中长期建议关注高景气细分领域龙头。 上周计算机行业（申万）下跌1.21%，跑输沪深300指数3.18个百分点、跑输中小板指数2.41个百分点，跑输创业板指数1.66个百分点。计算机板块行情走弱，当前PE约为39倍，和历史估值水平相比处于较低水平，适配度较高，我们建议中长期关注业绩确定性强、行业景气度高的细分领域龙头标的。 业绩预告发布完毕，商誉减值压力显现。 截止2019年1月31日，计算机行业（申万）已公布业绩预告的企业共175家，占计算机行业（申万）203家的86.21%，整体预计盈利约81.20~168.67亿元。其中，预增的公司有82家，占比46.86%；预减的公司有43家，占比24.57%；续盈的公司22家，占比12.57%；预亏的公司19家，占比10.86%；扭亏的公司9家，占比5.14%；已经在业绩预告中明确表示要计提商誉减值的公司有27家，占比13.30%，其中有9家公司因为商誉减值的原因首亏。以业绩预告的区间中值计算，剔除20家由于商誉减值等因素业绩变动幅度异常的公司，计算机行业155家公司预计盈利258.33亿元，较去年同期增长18.83%。 海内外云服务龙头业绩亮眼，云计算行业继续保持高景气度。 一月底亚马逊和阿里巴巴分别披露其2018年10-12月期间季度报告。其中，亚马逊AWS云服务第四季度净销售额为74.30亿美元，比上年同期的51.13亿美元增长45%，在总销售额中所占比例为10%，高于上年同期的8%；阿里云2018年自然年营收规模达到213.6亿元，首次突破200亿大关，比上年同期的111.7亿元增长91.23%。我们认为海内外云服务龙头企业云业务的持续高增长代表着云计算行业仍然保持着高景气度，整个云计算产业链也将保持高速发展。。 重点板块推荐：人工智能、云计算、金融科技、医疗信息化、轨交智能化 我们通过分析计算机行业技术发展路径、政策法规和下游需求，梳理出五条投资主线。1）人工智能：《新一代人工智能发展规划》将AI产业提升国家战略高度，下游应用市场产品和服务提供商有望率先受益。推荐标的包括科大讯飞（002230）等。2）云计算：云技术的成熟催生下游新应用的爆发，互联网、移动互联网对云服务需求的拉动强劲，市场前景非常广阔。推荐标的包括用友网络（600588）、宝信软件（600845）等。3）金融科技：资管新规、科创板等政策落地提升市场需求，金融信息化建设保持较高景气度。推荐标的包括航天信息（600271）、恒生电子（600570）等。4）医疗信息化：电子病历分级评价的推进加速医疗信息化投资建设进程，进一步打开市场空间。推荐标的包括创业慧康（300451）等。5）轨交智能化：全国城市轨交建设带来的轨交智能化投资机会，产业链上的相关公司有望享受新一轮成长，推荐标的包括千方科技（002373）、佳都科技（600728）等。 风险提示： 宏观市场环境不确定性、相关政策推进不及预期、企业IT支出减少的风险等。 |
