传媒行业：网游审批恢复仍应关注政策变动 关注3股
传媒行业周报2018第37期：网游审批恢复，仍应关注政策变动 上周传媒行业收跌，表现强于沪深300及创业板指，各细分行业涨跌不一：上周（2018.12.14-2018.12.21），沪深300录得-4.31%跌幅，创业板指录得-3.06%跌幅，中信传媒指数收跌-1.13%，表现强于沪深300及创业板指，在29个中信行业指数中排名第2位。从细分行业看，剔除停牌股票后，各细分行业涨跌不一，涨幅从大到小依次为游戏2.08%，平面出版0.08%，有线电视-0.29%，营销服务-1.37%，影视动漫-1.58%；其他细分子行业分别为体育3.30%，教育-0.34%。 本周行业重点新闻及公告：中宣部称首批部分游戏已完成审核；微信进行重大版本更新等。 本周互联网传媒行业观点：21日，中宣部版权局副局长冯士新在“2018中国游戏产业年会”上表示，首批部分游戏已经完成审核，这标志着自今年3月以来冻结的网游审核开始逐步恢复，该消息对上周游戏板块表现有所提振。中长期来看，头部厂商将会更加受益，但仍应重点关注各类政策变动。最近相关行业政策以及贸易争端暂时缓和对市场风险偏好的提升有一定的促进作用，但是在行业基本面没有太大变化的情况下，仍需谨慎前行。同时伴随年末、寒假及春节档的到来，可适当关注院线及相关内容板块。我们从三季报披露的情况来看，传媒行业整体营收利润并无改善，商誉压力经过16、17年的释放后有所缓解，但总的商誉余额依然高企，行业系统性风险并未完全释放。我们认为个股的精选依然是未来一段时期内的投资主题，重点关注仍然有增长的细分行业龙头等。建议布局具备长期逻辑及安全垫的行业如付费内容、出版行业等，建议关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司等。 重点推荐标的：光线传媒（300251）、分众传媒（002027）、完美世界（002624）、中南传媒（601098）等 风险提示：文化政策风险；资产市场政策风险；行业监管风险；宏观经济下行风险；外延并购资产减值风险等 |
