食品饮料：食品建议关注成长子品类 关注3股
食品饮料行业周报：白酒进入周期后半场，食品建议关注成长子品类 本周行业观点： 从基本面来看，在经济不好的情形下，白酒看两端，高端看贵州茅台，低端看顺鑫农业。食品板块中龙头公司受需求及成本影响较小，建议关注。从估值来看，主要龙头公司估值仍处于合理水平。结合行业基本面和估值水平，维持行业“推荐”评级。 分板块来看： （1）白酒板块：白酒自 2015 年年底开始复苏以来，经历了 3 年业绩持续向上的阶段， 2018 年 Q3 开始，由于受宏观经济下行趋势需求弱化影响和去年同期基数较高原因，白酒 2018Q3 营业收入、净利润增速放缓至 12.64%、 11.93%。白酒作为整个板块，各档次各品牌白酒关联度高，个股较难独立走出行情。白酒由超高端到次高端再到中高端传导有个过程，在目前宏观经济形势下行趋势下，作为可选消费品的白酒，增长可能受到抑制。同时，低端白酒更具有必选消费的属性，在下行周期中影响较小。（2）大众品： 临近年终，食品企业纷纷召开新品发布会及经销商大会，我们建议关注具有成长性的子品类。香飘飘 Meco 果茶自今年七月上市以来，动销良好，上周亮相郑州万商大会，开拓新经销商，公司优先饮料、液奶经销商，其次酒水经销商，同时对经销商覆盖范围和营业额等有一定要求， 公司市场开拓和渠道拓展不断推进，有望延续优势市场的良好布局和销售。 同时娃哈哈“共创万有饮力” 新品发布会于浙江横店拉开帷幕，揭晓了娃哈哈来年的产品布局，公司连推 10 款新品，涵盖奶、水、茶、果汁、植物饮品、粥等品类，包装风格清新，迎合新时代消费者喜好。 上周市场回顾： 食品饮料板块指上涨 1.87%，跑赢沪深 300 指数 1.59个百分点，跑赢上证综指 1.19 个百分点，板块日均成交额 123.54亿元。食品饮料板块市盈率（TTM）为 23.16，同期上证综指和沪深300 市盈率分别为 11.48 和 10.62。 行业重点数据： 白酒行业， 12 月 7 日，五粮液(52 度)500ml、洋河梦之蓝(M3)(52 度)500ml 和泸州老窖(52 度)500ml 的最新零售价格分别为 1025 元/瓶、 559 元/瓶和 238 元/瓶；乳品行业， 11 月 21 日数据，主产区生鲜乳价格为 3.56 元/公斤，同比变化 1.70%，环比变化 0.56%；肉制品行业， 2018 年 10 月，生猪和能繁母猪存栏量分别为 32,534 万头和 3,098 万头，同比-6.84%和-11.16%，环比 0.10 %和-1.21%，仔猪、 生猪和猪肉价格上涨， 12 月 7 日的最新价格分别为 22.3 元/千克、13.46 元/千克和 20.78 元/千克，同比变化-25.27%、-10.51%和-5.46%，环比变化 1.73%、 1.66%和 1.66%， 12 月 7 日猪粮比价为 6.83，环比变化 2.71%；啤酒行业， 2018 年 10 月国内啤酒产量 224.10 万千升，同比-1.40%。从进出口来看， 2018 年 10 月份国内啤酒进口 56,914 千升，同比-3.40%，进口单价为 1， 160.54 美元/千升，同比+9.39%。 行业重点推荐： 克明面业：短期看成本下降，中期看品类增加；好想你： 回购彰显信心，激发企业活力； 贵州茅台：二季度收入超预期，系列酒快速增长；顺鑫农业：产品性价比优势凸显，全国化稳步推进； 香飘飘： Meco 新品市场不断开拓； 绝味食品： 开店稳定增长，成本可控毛利上行。 风险提示： 食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷 |
