军工行业：军工资产整合预期升温 关注4股
军工行业周报：军工资产整合预期升温，看好军工全年行情表现 上周申万国防军工指数上涨5.88%，同期上证综指上涨3.09%，创业板指上涨6.08%，申万国防军工指数跑赢上证综指、跑输创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块5.88%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名较为靠前。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨幅排名第四，平均上涨7.04%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为洪都航空（29.45%）、中航高科（21.07%）、亿利达（20.00%）、湘电股份（18.85%）及中光防雷（14.78%）上周跌幅排名前五的个股分别是航天电器（-1.84%）、中国动力（0.22%）、天银机电（0.49%）、三力士（1.28%）及航发动力（1.38%）。 本周观点：本周军工整体行情反弹持续，洪都航空、国睿科技等标的资产注入整合进程重启并加快，军工板块核心资产体量持续增长有望支持板块估值底部回升；同时各版块重点标的业绩持续向好，行业基本面改善的逻辑进一步确认；叠加基金三季度重仓股军工有明显上升，但仍处于历史底部，行业估值也接近历史底部；军工中长期配置时点临近 我们认为，1）各大军工标的近期资产整合注入进程重启并加快，军工板块估值有望底部持续回升；2）重点标的业绩持续向好，军工全年基本面持续改善，行业进入上升通道的逻辑得到进一步证明，从基本面角度来看，我们认为军工处于中长期改善拐点附近；3）基金三季度重仓股军工占比明显提升，但整体持仓仍处于历史低位，整体配置也处于低点，叠加基本面改善逻辑确认，军工中长期配置价值凸显 通过对2012Q3-2018Q3期间单季度的基金重仓股的统计，可以得出，目前基金重仓股中，军工股市值占比为3.56%，较2018Q2的2.99%有明显上升。若剔除债券型及货币型基金，2018Q3重仓股中军工标的市值的权益类净值占比为1.20%，较2018Q2的1.18%略有上升，但仍处于历史底部。 底部支撑：同时我们通过对118个军工核心标的统计，得出当前军工当前估值66倍，处于历史估值中枢水平70倍以下，军工配置接近历史低位，且行业中长期基本面持改善逻辑再次得到确认，因此坚定看好军工后续行情。 申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十期第十周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益3.53%，累计收益9.39%；上周组合相对申万军工取得-2.35%超额收益，累计49.94%超额收益；上周组合相对沪深300取得0.68%超额收益，累计18.22%超额收益。 推荐标的：坚定看好军工，建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股，如中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航光电等。 风险提示：军费支出不达预期；政策落地不达预期；热点事件催化不达预期。 |
