爱施德(002416)业绩持续高增速 虚商及金融有望实现新增长点
1、事件：业绩快报披露2017 年实现总营收566.74 亿元，同比增长17.26%；实现归母净利润3.83 亿元，同比增长103.94%。 2、四季度业绩持续保持高速增长：2017 年度业绩增长主要原因来自于（1）转让可供出售金融资产取得收益；（2）成本控制与产品结构优化带来运营成本的下降和毛利率的提升；（3）业务规模扩大。 3、作为民营分销巨头，紧抓公开市场渠道，维持销量稳定增长：作为民营手机分销的巨头，爱施德持续二十年发展传统手机分销业务。近年的营收和净利润同样大部分来自于手机分销业务，其中近九成都来自于公开市场渠道。随着换机潮和新机型的驱动，以及作为三星S8、美图独家代理和华为荣耀与苹果的主要代理，促使销量稳定增长，且未来增长动力充足。 4、虚商和供应链金融业务规模效应扩大，利润变现可期：集团战略布局虚商和供应链金融业务，通过虚商业务切入垂直领域的物联网应用，涉及手表类、家庭养老类、车载监控等不同领域，有望今年实现盈利；随着明年大规模授信，供应链金融业务有望明年开始大规模产生利润。 5、业绩预测：预计17-19 年EPS0.37、0.47、0.56 元，对应现价PE21.45、17.16、15.05 倍，持续“强烈推荐”评级 6、风险提示：政策风险、股东减持风险、正式牌照颁发不及预期、虚拟运营市场不及预期 |
