汽车行业： 企业销量增速持续分化 关注4股
汽车行业周报：7月车市疲软，中对美160亿美元商品加征25%关税 7 月车市表现较弱，预计主要是由于行业进入淡季，且中美贸易摩擦、经济增长放缓等影响消费者信心。汽车是国民经济支柱产业，也是社会消费品中占比最大品类，若经济持续放缓，汽车行业表现不佳，国家或会出台汽车下乡或减税等刺激政策，汽车产业链有望受益。 中美贸易战进一步升级，商务部宣布对 160 亿美元美国进口产品加征 25%关税， 原产于美国的进口汽车关税将普遍提高至 40%， 将重创原产于美国的进口汽车，但为其他国家产的进口汽车带来发展机遇，受影响的宝马、戴姆勒等跨国车企计划转移产能、加速产品国产化等积极应对，也有利于带动国内汽车零部件供应商的发展。工信部与发改委联合《扩大和升级信息消费三年行动计划（ 2018-2020 年）》，细化发展方向和路径，加大政策支持力度与保障措施，提出深化智能网联汽车发展，将推动智能网联汽车技术和产业迎来高速发展， ADAS 与智能座舱有望率先爆发，建议关注德赛西威。 主要观点 沪指小幅上涨，汽车板块表现分化。 上周上证指数收于 2,794.38 点， 上涨 2.0%，沪深 300 上涨 2.7%，中信汽车指数上涨 1.0%，跑输大盘 1.7 个百分点，子板块中零部件下跌 0.1%，乘用车、商用车和销售及服务分别上涨 3.2%、 1.4%、 3.0%。个股方面，上周恒立实业、 ST 嘉陵等股涨幅居前；斯太尔、亚普股份等跌幅居前。 行业进入淡季， 7 月汽车行业销量同比下滑 4.0%。 乘用车 7 月销量下滑明显，轿车结束增长态势， SUV 降幅扩大，预计随着下半年多款竞争力强的车型陆续上市， SUV 有望重回增长轨道。重卡 7 月销量 7.5 万辆，销量同比下滑 17.2%，但仍处于历史同期较高水平，后续中置轴轿运车替换、基建加码、国六排放标准各省市陆续实施等众多利好因素将支撑重卡市场回暖，板块盈利情况良好，建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。 7 月新能源汽车销售 8.4 万辆，同比增长 47.7%，增速放缓， A00级车销量同比下滑， A0/A 级车型销量增速较高，下半年高续航 A0/A 级乘用车有望推动新能源汽车销量快速增长，重点推荐宇通客车，建议关注比亚迪与三元电池产业链。 7 月车市表现较弱，预计主要是由于行业进入淡季，且中美贸易摩擦、经济增长放缓等影响消费者信心。汽车是国民经济的支柱产业，也是社会消费品中占比最大的品类，若经济持续放缓，汽车行业表现不佳，国家或会出台汽车下乡或减税等刺激政策，汽车产业链有望受益。 中方对美 160 亿美元商品加征 25%关税，跨国车企计划转移产能。 8 月8 日，商务部发布公告，对 160 亿美元自美进口产品加征 25%的关税，并与美方同步实施。根据征税清单，其中第 148 项—325 项，均为各类车及车类用品， 本次加征目录是对此前目录的重要补充， 原产于美国的进口汽车关税将普遍提高至 40%，而其他国家产进口汽车则可享受 15%的关税，将重创原产于美国的进口汽车，但为其他国家产的进口汽车带来发展机遇。面对国家政策的不确定性，受到负面冲击的进口车企如宝马、戴姆勒等正在积极寻找调整方案，比如调整生产基地、加速国产化等，来应对市场上相对不平等的竞争，保住市场份额， 并有望带动国内相关汽车零部件供应商的发展。 两部委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（ 2018-2020 年）》， 智能网联汽车迎发展机遇。 《 行动计划》 提出到 2020 年信息消费规模达到 6 万亿元，年均增长 11%以上， 细化发展方向和路径，加大政策支持力度与保障措施， 并提出深化智能网联汽车发展， 到 2020 年形成平台相关标准，支撑高度自动驾驶(HA 级)。 上海、重庆等多城市先后出台自动驾驶路测法规， 随着技术不断成熟，国家加大政策支持与保障力度，完善相关法律法规， 将推动智能网联汽车技术和产业迎来高速发展。ADAS 与智能座舱有望率先爆发，建议关注德赛西威。 主要风险 1） 贸易冲突持续升级； 2）国家产业政策变化； 3） 原材料等价格上涨。重点推荐 整车： 乘用车销量增速放缓， 企业销量增速持续分化，龙头份额提升，持续推荐上汽集团。重卡淡季销量下滑，但后续中置轴轿运车替换、 基建加码、 国六排放实施等有望带来持续更新需求，建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。 零部件： 零部件盈利与乘用车销量相关性较高，中报部分公司业绩将承压，建议关注业绩增速较快、发展前景较好的结构性投资机会。重点推荐银轮股份、双环传动、拓普集团、中鼎股份、福耀玻璃、华域汽车，建议关注宁波高发、新泉股份。 新能源： 新能源汽车销量高速增长，推荐宇通客车，建议关注比亚迪与三元电池产业链。 智能驾驶： 智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业， ADAS 与智能座舱有望先行爆发， 建议关注德赛西威。 |
