宝信软件(600845)智慧制造和IDC齐头并进齐
【2018-08-02】 公司致力于智慧制造和智慧城市建设，领军工业软件 公司是由实力雄厚的中国宝武钢铁集团控股，三大主营业务分别是软件开发及工程服务、服务外包、系统集成。公司战略规划明晰，经营规划落实到实地。公司的财务指标优秀，现金流稳健，近三年研发投入占营业收入的10%以上。 2018年工业互联网开局之年，公司入围钢铁行业工业互联网平台 2018年是全面实施工业互联网的开局之年，公司凭借在工业软件领域的实力入围了工业互联网创新发展工程拟支持的项目名单。2017年我国工业互联网市场规模约为4700亿元，预计工业互联网的市场规模在2018年到2020年的年均增速18%。公司于2017年正式发布宝信工业互联网平台，且成功的运用在宝钢的表检仪实时分析上，优化了产品质量，提升了效益。 公司IDC业务进入运营投资回报期，规模效应即将凸显 我国IDC市场增速相比全球仍较快。2017年全球IDC市场规模达到534.7亿美元，增速为18.3%，中国IDC市场总规模为946.1亿元，同比增长率32.4%。公司IDC业务具有独特的天然优势：股东资源助力公司IDC业务规模化发展；IDC业务立足上海，有望拓展武汉；宝之云基地建设高效，技术团队经验丰富。公司根据订单情况计划机柜建设，采用批发型经营模式，业务毛利率高于市场平均水平，IDC业务的市场占有率有望在宝之云建设落地下进一步提升。 宝武合并或将提振公司业绩 2018年是宝武合并后信息化建设的重要时期。公司软件开发及工程服务增速与宝钢在建工程增速的相关性46%，与宝钢集团的关联交易金额占比30%左右，而武钢股份的体量是宝钢股份的70%，预计能够给宝信软件的收入提振20%。 首次覆盖予以"增持"评级 预计2018~2020年主营业务收入分别为58.76、72.64、90.84亿元，净利润有望达到5.64、7.03、8.90亿元，实现EPS分别为0.59、0.73、0.93元。对应PE分别为44.4、35.9、28.2倍。公司未来业绩增长相对有保障，首次覆盖给予"增持"评级。 风险提示：公司IDC建设不及预期；IDC 上架率低于预期 |
