汽车行业：龙头份额仍保持扩张 关注5股
汽车：7月乘用车销量下滑，龙头继续扩张 事件： 乘联会发布 7 月乘用车批发和零售销量数据， 分别同比下滑 5.3%和 5.5%。 点评： 7 月乘用车批发和零售皆较弱， 8 月预计延续淡季特征。 乘联会狭义乘用车 7 月批售同比-5.3%，环比-14.3%，零售同比-5.5%，环比-7.1%，在 6 月数据向下后， 7 月进一步进入低谷。 目前车市需求相对较弱，加之中美贸易战等外部因素的影响，消费观望气氛较浓。 7 月的炎热天气也对销量有着负面的影响。 受市场景气度以及宏观多因素影响，预计 8 月市场延续淡季特征。 结构上走势分化，总量受 SUV 拖累严重。 今年 6 月 SUV 增速开始低于行业整体增速， 7 月 SUV 零售同比-6.9%，差于狭义乘用车整体-5.5%的同比增速。目前 SUV 销量占比超过 40%，市场份额开始进入平台期。7 月份开始零售销量与批发销量接近，终端经销商库存压力略有缓解。 经销商库存预警指数 53.9%，同比增加 1.4%，环比减少 5.3%，经销商库存压力有所缓解，但市场景气度依旧较低，经销商库存压力依旧较大。 2018 年 7 月汽车消费指数为 73.2，对比上月呈上升趋势。预计 8 月份经销商会继续提高优惠幅度去库存，减少库存压力。 7 月新能源车销量平稳，中高端继续加速上量。 乘联会 7 月新能源乘用车销售 7.4 万辆，同比+82%，环比+3%，保持在相对高位，符合我们前期预期。乘联会 6 月批发口径狭义乘用车销售 157.3 万辆，同比下滑 5.3%，扣除新能源销量后同比下滑至 7.2%，新能源车对市场增速的拉动明显。 上汽、吉利份额继续扩张。 上汽集团在行业同比下滑的大背景下依旧保持稳健增长，同比+6.4%，上汽自主+30%，吉利同比+32%， 7 月市占率分别达到 3.0%和 7.7%，较去年同期提升 0.8 和 2.2 个百分点。 投资建议： 我们对乘用车全年维持小年判断， 3 季度数据压力较大，但龙头份额仍保持扩张，在市场预期过度悲观时选择价值龙头配置，仍是稳健的投资选择，推荐【上汽集团、吉利汽车】 。 新能源汽车方面，重视中高端车市场三年十倍增长，重点关注相关产业链 【旭升股份、三花智控（家电覆盖）、银轮股份、中鼎股份】 。 风险提示： 汽车景气度低于预期，新能源汽车政策调整幅度过大等。 |
