汽车行业：全年销量稳定性超预期 关注2股
汽车整车重大行业事件点评报告：7月重卡销量下滑，全年销量稳定性超预期 事件： 7 月份我国重卡市场共销售 7.7 万辆，同比下滑 15%，环比下滑31%。今年 1-7 月累计销售 74.88 万辆，累计增长 11%，增速较前 6 月累计增幅 15.11%,有所下降。 点评： 7 月重卡销量如预期下滑，下滑幅度略超预期。7 月重卡销售7.7 万辆，同比下滑 15%，环比下滑 31%。原因如下： 1、 超限超载治理以及新 GB1589 政策红利逐渐减退，运输类重卡增速下滑。 上半年半挂牵引车共销售重卡 26.47 万辆，同比下滑 17%。半挂牵引车占重卡整体销量比重下滑至 39.4%（2016 年、2017 年同期半挂牵引车占比分别为 49.1%和54.8%）。 2、 从 7 月开始，重卡市场将进入淡季，各家主流重卡企业的销量会有回落，预计到 9 月会有所好转。 全年来看重卡销量将破百万辆，重卡销量稳定性超市场预期。原因如下： 1、 积极财政政策或提升基建需求，对重卡行业形成支撑。 7 月23 日召开国务院常务会议要求财政政策更加积极，稳健货币政策松紧适度。 国务院常务会议提出的积极财政政策或将推升基建投资，对重卡市场需求起到支撑作用。 2、 2018 年重卡迎更新周期高峰。一辆重卡平均使用年限是 7-8年， 2010 年重卡共计销售 101 万辆，更新需求支撑 2018 年重卡销量。 3、 环保政策持续加码，更新换代需求大。 国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，标志着大气污染治理正式进入第二阶段，区域从“2+26”城市（京津冀大气污染传输通道）基础上，扩展到汾渭平原和长三角地区。 交通运输部将加快推进车辆结构升级，至 2020 年底，京津冀及周边地区淘汰国三及以下营运中重型柴油货车 100 万辆以上。 投资建议： 重卡销量稳定性持续超预期， 推荐依靠新产品周期，未来份额或持续提升的中国重汽；国内业务受益于大排量重卡发动机渗透率提升，海外业务叉车和智能物流战略协同的潍柴动力，以及低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科。 风险提示：重卡销量大幅下滑。 |
