煤炭行业：库存再创三年新高 关注6股
煤炭行业周报：库存再创三年新高，旺季煤价将跌破600元 截至 7 月 31 日秦皇岛 5,500 大卡山西优混动力煤 605 元，比上周下降 6%，降幅继续明显扩大。秦皇岛库存 707 万吨，环比增加 4%。北方 4 港库存1,628 万吨，环比增加 4%， 再创三年新高。秦皇岛锚地船舶数量 37 艘，环比骤降 30%。沿海煤炭货运指数本周下跌 5.9%。截至 31 日，六大电厂周均日耗量 81 万吨，环比增加 3%，同比减少 0.4%。同比增幅再次转负，显示需求欠佳。七月后三周的日耗量同比仅有微幅增长，表现欠佳，从一个侧面显示了经济的下行压力加大。六大沿海电厂库存 1,480 万吨，环比减少 2.7% ，仍比去年同期大幅增长 22%。库存天数 18 天，比上周少 1天，比去年同期多 2 天。综上，本周港口库存再次攀升创新高，日耗量表现低迷，从锚地船舶和沿海货运指数看采购热情继续明显下降，基本面再次明显转差， 8 月后电厂会更加不急于采购煤炭，旺季煤价大概率将会跌破 600 元。 9 月后淡季将来临，关注库存的变化。近期政治局会议召开会议，加大基础设施领域补短板力度等使得下半年基建投资增速有望企稳，这与上周国务院常务会议“ 财政政策要更加激进，货币政策宽松” 的要求一致，周期板块再次受到一定追捧。但是煤炭板块由于受到基本面转差，焦煤动力煤都在下跌通道下，板块表现欠佳。建议等待基本面有边际好转下的投资机会。建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。 支撑评级的要点 港口煤价仍在下跌通道。截至 7 月 31 日秦皇岛 5,500 大卡山西优混动力煤 605 元，比上周下降 6%，降幅继续明显扩大。 产地煤价中， 动力煤继续下跌 2%左右，主要集中在内蒙、陕西、河北等； 焦煤价格延续弱势下跌格局， 山西跌幅 1.5%左右，跌幅有所扩大；无烟煤稳定。 库存再创新高，需求转差，基本面再次明显转差。 秦皇岛库存 707 万吨，环比增加 4%。北方 4 港库存 1,628 万吨，环比增加 4%,再创三年新高。秦皇岛锚地船舶数量 37 艘， 环比骤降 30%。 沿海煤炭货运指数本周下跌 5.9%。 截至 31 日， 六大电厂周均日耗量 81 万吨，环比增加 3%， 同比减少 0.4%。同比增幅再次转负，显示需求欠佳。七月后三周的日耗量同比仅有微幅增长，表现欠佳，从一个侧面显示了经济的下行压力加大。 六大沿海电厂库存 1,480 万吨，环比减少 2.7% ， 仍比去年同期大幅增长 22%。 库存天数 18 天， 比上周少 1 天， 比去年同期多 2 天。综上， 本周港口库存再次攀升创新高，日耗量表现低迷，从锚地船舶和沿海货运指数看采购热情继续明显下降，基本面再次明显转差， 8月后电厂会更加不急于采购煤炭，旺季煤价大概率将会跌破 600 元。 9月后淡季将来临，关注库存的变化。 焦煤价格仍在下跌通道。本周钢铁价格增长 1%， 焦炭价格跌幅缩小，焦煤价格仍在小幅下跌通道，跌幅与上周相似。目前钢铁和焦炭的开工率继续攀升至近期高位，供应增加，使得价格承压。此外，京唐港焦煤库存仍在继续攀升 2%再创三年新高。钢厂焦煤库存小幅下降 0.1天在 14.2天的较高位置， 库存较高， 焦煤价格的下行压力仍然明显。 关注后期钢价能否反弹以及焦炭价格能否企稳。 投资建议： 近期政治局会议召开会议，加大基础设施领域补短板力度等使得下半年基建投资增速有望企稳，这与上周国务院常务会议“财政政策要更加激进，货币政策宽松”的要求一致，周期板块再次受到一定追捧。但是煤炭板块由于受到基本面转差，焦煤动力煤都在下跌通道下，板块表现欠佳。建议等待基本面有边际好转下的投资机会。 建议重点关注优质龙头绩优公司陕西煤业、山西焦化、潞安环能、中国神华、阳泉煤业、山煤国际。 风险提示： 政府调控力度超预期， 经济下行超预期，水电出力超预期。 |
