鸿利智汇(300219)金舵投资受让公司股权 助力公司长期发展
【2018-06-12】 点评： 1.金舵投资受让公司股权，或称为公司第一大股东 根据相关方案，如若权益变动全部实施完成，金舵投资将持有公司股权19.73%，成为公司第一大股东，公司董事长李国平将持股17.99%，成为第二大股东：（1）公司现第二大股东马成章持股将有较大变动：截止到2018年Q1末马成章持股18.84%，根据3月17日/5月25日/6月8日相关股权转让协议，马成章将协议转让3640万股（占总股本5.11%）至锐捷投资，转让5000万股（占总股本7.01%）和4794万股（占总股本6.72%）至金舵投资，目前这三笔股权转让尚未办理完股权过户流程。（2）截止到2018Q1末，公司现第一大股东李国平持股23.99%，根据5月25日《股权转让意向协议》，公司董事长李国平将转让6%公司总股本至金舵投资。 2.金舵投资为泸州老窖全资子公司，助力公司LED封装、车用照明和互联网车主服务三大业务长期发展 金舵投资是泸州老窖集团全资子公司，本次受让上市公司股份，是出于对鸿利智汇过往在LED封装领域所取得的业绩和行业地位的认可，同时，鸿利智汇全方位迈入LED汽车照明市场，在车规级LED封装、LED车灯智能模组、车用LED智能灯具三个产业环节均有布局和进展。金舵投资对鸿利智汇形成的LED封装、LED汽车照明、互联网车主服务三大业务板块的长期发展规划表示认同，并看重其未来的成长性和带来的投资收益。 3.投资建议 公司未来增长主要来自LED封装产能的持续扩张、车载LED照明业务的快速发展和速易网络互联网车主服务业务的并表和增长，同时鉴于LED白光封装行业竞争加剧、毛利率下降超出我们之前预期，我们调整公司18-19年归母净利润分别为4.59/5.07亿元（原值为5.65/7.13亿元），调整公司目标价为16元（对应2018年25倍PE，原值为20.81元），维持买入评级。 风险提示：1.LED封装行业价格下降风险；2.车载LED业务进度不及预期风险等。 |
