中科曙光(603019)AMD 7nm GPU面世抢占生态 曙光GPU服务器享先发优势
事件：AMD 在台北消费展上推出全球首个7nm GPU 芯片，共有两款产品分别面向企业和消费者，企业级图形处理单元被业界誉为业内首款采用7 纳米晶体管架构的企业级图形处理单元，这是对AMD 之前的14 纳米GPU 的重大改进。 投资要点： 竞争对手短期难以赶超，7nm GPU 抢占下一代生态。AMD 采用的7nm 制程，可以将Vega 架构的晶体管密度提高到原来的2 倍，性能提高到原来的2.35 倍。7nm 消费级 CPU 也将在明年面世。同时，Intel 的10nm 芯片进展缓慢，良率问题无法在短期内解决。而NVIDIA 的Volta 架构GPU 仍基于12nm 制程工艺，我们预计AMD 有望利用先发优势建设 AI GPU 生态。 AMD 与曙光长期合作，产品适配享先发优势。2016 年AMD 公告将X86 生态授权给曙光子公司海光,AMD 与曙光成为长期合作伙伴。同时，曙光的GPU 服务器适配于AMD 7nm GPU，一旦流片，我们预计曙光大概率能在第一时间完成调试推向市场。 AI 算力需求的增加加速GPU 服务器的爆发。随着算力的需求进一步提升，将增加对算力基础设施的投入，而目前大多数神经网络计算仍然用于推理（部署），而不是训练，这意味着公司需要重新调整用途或购买更多的芯片进行训练。传统的CPU 服务器已经不能满足深度学习大量并行算法的需求，我们预计AI GPU 服务器将迎来爆发式增长。 X86 芯片进展顺利，长期逻辑逐步兑现。X86 芯片国产化、人工智能算力需求、存储低端转向中高端、云服务将在18 年持续驱动公司业绩爆发。原预计归属上市公司股东的净利润分别为5.35/10.08/16.46/22.12 亿元，考虑芯片出货量短期不会爆发，下调盈利预测，预计2018-2021 年公司营业收入分别为77.1/104.2/151.9/182.3 亿元，预计归属上市公司股东的净利润分别为5.16/8.55/12.2/18.8 亿元，维持"买入"评级标准 |
