钢铁行业：布局反弹龙头 关注5股
钢铁行业周报：关注修复维度，布局反弹龙头 现价强势领衔，基本面积极因素依然强势 本周期/股价共振上涨，板块强势延续。6 月至今，钢铁累计涨幅 5.3%，相对收益 7.4%。值得关注的是，经历数周修复，本周反倒是现价强于期价，螺纹基差再扩大至 318 元/吨。淡季渐至，强势现价屡超市场预期：1、需求韧劲持续，每周社库去化反馈的终端需求始终维持在农历同期高位； 2、高盈利下供给缓释，多区域限产政策主导下周产量环比放缓。随着库存绝对量的持续回落，板块基本面积极因素依然强势，本周我们将对此做一个分析。 短期：行业空间仍明朗，价值维度的修复尚未开始体现 为实时跟踪行情修复近况，我们构建一组刻画板块强弱的指标体系，包含三个维度：板块价值、行业比较、交易技术。识别机制基于三大假设：1、偏离价值的价格终会收敛；2、板块风格间处弱平衡，极限强弱势均将收敛；3、市场呈宽幅震荡，超涨超跌会收敛。 若将各指标均分位化， 0%/100%分别为极限弱/强势。 当前板块整体修复近 33%，空间仍较明朗；分项中，价值维度仅 5%、比较维度达 52%、技术维度为 50%。本周现价强势背景下，价值端的修复有限，未来或有可能成为修复主线。 中期：修复级别来自趋势能否延续，决定反弹还是反转 行业中期的走势来自于宏观趋势的判断，若现货持续强势则有望重演去年三季度行情，而现货开始震荡或走弱，则板块仅为对五月过度悲观的修正。需要提醒的是，从 2011 年来看，保障房的加速建设导致钢价淡季不淡，但资金面的持续收紧开始自 3 季度体现并导致价格快速回落。因此，当前背景下，信用收缩导致的资金层面不确定性仍是需要警惕的风险。从扁平化周期的维度看，基本面的韧性与盈利的稳定性，都决定了一旦股价出现大幅回落，性价比凸显会带来超跌修正的基础。 投资标的：关注低估值弹性，布局每轮反弹的龙头 若此时关注板块，从以往每轮反弹的特点来看存在着几个规律：1、二八分化，涨幅前十个股的收益率一般为板块的 2 至 4 倍；2、以当季业绩年化计算 PE 来布局龙头： 参考去年 6 月初的反弹来看，前 10 大低估值个股有 9 只位列涨幅前十；3、低估值标的具备补涨基础：低估值弹性个股间，上涨存先后，但落后者最终会加速收敛；4、关注反弹先锋龙头股：每一轮修复的龙头股，在行情全程维持强势。本轮建议关注：1、先锋龙头安阳钢铁：年化 pe 行业内最低，累计上涨 28%；2、或可补涨个股：华菱钢铁、南钢股份、韶钢松山；3、穿越周期的标的宝钢股份。 风险提示： 1. 行业供给弹性或存在大幅向上可能； 2. 需求释放强度受宏观层面压制。 |
