八一钢铁（600581.SH）：资产注入完毕，焕发新春
事件：公司发布2017年年报，实现营收、归母净利167.57亿元、11.68亿元，同比增长69.44%、3047.86%。拟以资本金转增股本方式，每10股派10股。 投资要点：行业盈利大幅改善，公司业绩水涨船高。2017年受益于行业继续压减落后产能及宏观经济表现出较强韧性，钢铁行业供需紧俏，由买方市场向卖方转变。去年全年钢价综合指数108.11较2016年上涨44.5%，行业盈利创历史最好水平。2017年八一钢铁扭亏为盈、全年钢材产销约490万吨，较2016年产销近400万吨的水平增长22.5%。分产品看建材、板材产销约为220万吨、270万吨，同比增加约8.6%、32%，疆内板材市占率为73%、建材市占率37%。公司建材、板材毛利率为15.23%、14.9%，增加22.5%、43%，吨钢售价及吨钢毛利分别为3336元/吨、473元/吨、上涨136%、96%，吨钢三费206元，下降26%。所得税费用-8125.68万元，主要系公司对可抵扣暂时性差异计提递延所得税。 优质资产正式置入，提升盈利能力。公司12月5日完成资产重组，正式置入控股股东八钢集团的炼铁经营性资产和辅助能源系统，成为拥有包括炼铁、炼钢、轧钢等核心生产工序及与之配套的能源辅助系统的全流程钢铁生产企业，具备了年产660万吨铁、800万吨钢、830万吨材的生产能力。按合并口径计算，新置入资产将使公司2017年上半年归母净利从4亿元增加至7.76亿，综合净利率由5.67%提升至10.86%，盈利能力明显强化。根据公司经营规划2018年钢材产量将增加23.7%至610万吨，预计业绩将显著增厚。 |
