公用事业：重视天然气综合体系建设 关注3股
公用事业：国家能源局2018年能源工作指导意见点评：重视天然气综合体系建设，行业改革有望加速推进 事件： 近日国家能源局发布关于印发 2018 年能源工作指导意见的通知（国能发规划 [2018] 22 号，下文简称“指导意见” ），强调构建清洁低碳、安全高效的能源体系。我们重点针对天然气行业，对指导意见进行点评。 天然气供需增速目标符合规划指引：指导意见提出：2018 年全国能源消费总量控制在 45.5 亿吨标准煤左右，天然气消费比重提高到 7.5%左右；天然气产量 1600 亿立方米左右。我们以国家发改委公布的 2017 年天然气运行简况为基数测算，2018 年天然气产量预计增速约 8.1%，消费量预计增速约 18.4%，天然气在一次能源消费中的比重进一步提升，总体而言符合《能源发展“十三五”规划》及《天然气发展“十三五”规划》指引。 重视建立天然气产供储销体系，强调供需平衡：受多重因素叠加影响，2017 年冬季至今的“气荒”问题引起广泛关注。因此，指导意见强调建立天然气产供储销体系，重点在于解决季节性供需匹配问题。与 2017 年相比，2018 年指导意见提出在供给端加强常规及非常规天然气资源勘探开发，充分利用境外天然气资源，建立多层次天然气储备体系，完善 LNG接收站布局和配套外输管道。指导意见中提及“出台《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》”，意在激励储气调峰设施建设运行。此外，针对 2017 年“煤改气”步伐过快导致天然气需求增速超预期的现象， 2018 年指导意见表明将按照统筹规划、循序渐进、量力而为、以气定改的原则推进“煤改气”工程，预计 2018 年“煤改气”的增速将趋于理性。 改革步伐加快，实施 细则有望落地：自 2017 年起，国家能源局的年度能源指导工作意见将“深化石油天然气体制改革”字眼改为“加快石油天然气体制改革”，表明其加快天然气体制改革步伐的决心。2017 年油气改革顶层设计文件出台， 预计相关实施细则及地方政策在 2018 年有望落地。此外，天然气价格改革也将加速推进。指导意见提出“消除或减少工业用户和民用用户在输配价格和终端气价上的交叉补贴，降低天然气综合使用成本”，我们认为价格的下行将增强天然气对替代能源的竞争力，从而进一步促进天然气需求增长。 投资建议： 在环境约束日益趋紧的条件下，清洁能源有望迎来新一轮快速发展。天然气在现代清洁能源体系中的重要地位逐步确立，随着需求快速增长、供给强化保障、改革稳步推进，我们看好天然气行业的长期发展。建议关注受益于天然气消费量增长，以及布局 LNG 产业链、拓展上游资源的公司，如深圳燃气、中天能源、广汇能源、北京燃气蓝天（H 股）等。 风险分析： 天然气消费量增速低于预期，天然气供给过剩，天然气管输费、配气费进一步下行，LNG 接收站投产进度慢于预期，海外 LNG 价格超预期上行等。 |
