农业行业:18年环保力度依然维持高位
事件:农业部发布400个监测县生猪存栏信息数据,1月生猪存栏环比下降1.2%,同比下降3.2%;1月能繁母猪存栏环比下降0.3%,同比下降4.9%。 18年环保力度不减,全年均价仍可维持相对高位。1月能繁存栏、生猪存栏环比下降,同比降幅收窄。存栏环比下降具有季节性因素影响,但环保仍是重要影响变量,我国每年产生的近40亿吨畜禽粪污是农业面源污染的重要原因,随着18年环保税开始起征,以及近期中央会议明确对环保重视,预计18年环保力度仍然维持高位,中小养殖户由于难以承担环保设备的高额投入,未来将持续呈现刚性退出趋势,环保仍将制约行业整体产能恢复,18年整体供给向上弹性不足,预计全年生猪均价维持14-14.5元/公斤左右的相对高位。 养殖门槛显著提升,规模养殖场迎来发展黄金期。我国生猪养殖行业市场规模超过万亿,而17年我国前五大企业市占率合计仅占比5%左右,“大行业、小公司”格局非常明显,当前环保、资金、土地等养殖门槛较以往显著提升,大型规模场正迎来黄金发展时期,未来可充分享受行业集中度提升带来的红利,预计18年大型规模场出栏量有望实现30%以上的快速增长。 投资建议:建议顺应规模化发展大趋势,增持未来出栏高增长的养殖龙头,享受盈利估值的双重提升。预计18年牧原股份全年出栏达1200万头左右,同比增长超60%,温氏股份全年出栏2200万头以上,同比增长超15%,天邦股份全年出栏200万头以上,同比增长超100%,正邦科技全年出栏600万头左右,同比增长超70%,未来出栏量有望持续高增长。建议增持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技。 风险提示:饲料成本大幅风险,突发疾病风险。 |
