顺络电子(002138)董事长及高管拟增持股份 彰显管理层信心
【2018-01-16】 事件：公司公告董事长及高管拟计划于未来6 个月内增持公司股份，预计不超过人民币1 亿元。增持的资金来源为自筹资金，增持方拟通过二级市场直接购买公司股票。增持人承诺本次增持公司的股票在增持期间及增持计划完成后6 个月内不减持。公司行业地位稳固，新产品陆续放量，产能准备充裕，长期稳健发展可期，董事长和公司高管拟增持公司股票更彰显管理层的充分信心。 精密电感业务国内领先，看齐国际先进，无线充电、汽车电子新产品迎来行业机遇。据公司公告披露，公司现已成为全球第三的精密电感企业，仅次于日本的TDK 和村田，公司作为国内电感领头羊，行业地位凸显。无线充电领域，IHS 预计全球无线充电市场接收端设备出货量将从2015 年的1.6 亿部增长到2024 年的20 亿部，年复合增长率达到30%。我们认为，伴随着行业龙头苹果、三星等手机厂商的主力推进无线充电功能，无线充电技术将加快普及速度，逐步从智能手机向平板电脑、笔记本电脑、可穿戴硬件、医疗设备等多方面渗透，带动行业整体发展。公司无线充电线圈产品已进入IDT、NXP 等芯片厂商设计方案，作为无线充电产业链上游企业，公司制备的线圈和磁性材料具备普适性，将获得无线充电普及带来的广泛机遇。汽车电子方面，从外围影音娱乐起步，逐步切入倒车辅助系统的变压器等关键产品供应。公司持续推进汽车电子客户和产品开拓，伴随着汽车行业电子化率提升，预计汽车电子业务有望迎来快速成长。 对外积极布局，为长期发展储备客观资源。2017 年11 月公司公告与上海市松江区人民政府签订战略合作框架协议，拟未来10 年在松江投资人民币100 亿元建设亚太区总部以及先进制造基地，打造长三角地区汽车电子、精细陶瓷、5G 通讯以及物联网先进制造领域的新高地。2018 年1 月公司公告签署项目投资意向协议，拟于东莞市塘厦镇凤凰科技产业园分两期投资46 亿元（一期23 亿、二期22 亿），用于研发、生产、销售电子变压器、新型片式电感器、精密陶瓷产品等。 投资建议：我们预计公司2017-2019 年实现归属于上市公司股东净利润分别为3.93 亿、5.35 亿、7.14 亿；同比增速分别为9.5%、36.0%，33.6%；对应EPS 分别为0.48 元、0.65 元、0.87 元。鉴于公司行业内产品和技术的领先地位，我们给予公司买入-A 投资评级，6 个月目标价为23.40元，对应2018 年36 倍的动态市盈率。 风险提示：宏观经济下滑，无线充电及汽车电子业务发展不及预期。 |
