浪潮信息：智能高端服务器工厂产品精度和良率提升
2017年业绩预告增速35%-65%，服务器市场需求和智能服务器产品线驱动业绩增长。根据公司2017年前三季度业绩(归属于上市公司股东的净利润2.50亿元)和本次全年业绩预告，我们推算公司2017年第四季度单季度归母净利润范围为1.37亿-2.24亿元(2016年第四季度单季为-0.62亿元)，2017Q4单季度业绩增长1.99亿元-2.86亿元。业绩增长的驱动因素主要在两方面：(1)JDM模式与互联网巨头深入合作，高端市场不断发力;(2)公司智能高端服务器工厂达产，实现了高效定制化生产，产品精度和良率提升。 JDM模式与互联网巨头深入合作，高端市场不断发力。随着互联网和云计算的快速发展，多节点服务器成为全球服务器增长的重要动力。公司在4路及以上服务器的市场份额领先，2017年排名全国第一。浪潮通过JDM(联合开发)模式与互联网巨头深度合作，不断推出云服务器，浪潮SmartRack在中国天蝎服务器市场占有率超过70%。政府、金融、电信等大型客户的关键业务和集中业务对高端服务器需求稳步增长，8路及以上的x86服务器正在逐步抢占传统服务器市场，公司业务不断进入高端应用。 浪潮智能高端服务器工厂达产，产品精度和良率不断提升。浪潮智能高端服务器工厂配备了服务器领域信息化高端装备智能制造产品线，依托云计算、大数据、物联网等新技术，实现高效的定制化生产。智能工厂自动化生产通过ERP、MES、WMS等6大核心智能信息系统，实现“智慧排产、智慧仓储、智慧运输和智慧追踪”。透明化的生产流程将交付周期从15天缩短至5-7天，生产效率提升30%，满足云计算和大数据定制化产品的动态需求，带动公司产品的精度和良率提升。 投资建议：预计公司2017-2019年的净利润分别为4.40、6.12和8.07亿元，EPS分别为0.34、0.48和0.63元，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：业务拓展不及预期，政策风险，竞争加剧。 |
