湖北广电(000665)广电业务增长可期 多项改革预期升温
【2017-04-26】 以上市公司为主体实施湖北省有线电视网络整合。通过两次资本运作，湖北省三分之二的有线电视网络运营权成功注入上市公司，预计另外三分之一也将于2 年内注入。 网络、终端、内容全链条升级促进公司发展。非公开发行申请获得证监会核准批文,将加快有线网络双向化和宽带化改造,以及全国互联互通平台和NGB-W 建设，机顶盒升级，内容丰富化等措施，将为公司业务开展提供基础支撑。 广电业务增长仍然值得期待。广电户户通工程的实施将带来增量用户；加码增值业务将有助于深挖用户价值，增加家庭用户ARPU 值；宽带业务和集客业务成为公司业绩成长的主要驱动力，预测其19 年收入较16 年大增163%。 两翼发展全产业布局。建设文创园，组建专业投资公司，合资设立2 只基金，成立2 家基金管理公司，并与专业公司合作投资组建合资公司，试水流量经营、车联网、大数据等行业布局。 公司多种改革预期并存。公司在全国有线网络整合、资产注入、员工持股和混合所有制改革方面都存在预期。 投资评级与估值：不考虑资产注入，我们预测公司17-19 年EPS为0.50、 0.58 和 0.65 元，对应PE 为27.6、23.6、 21.2 倍。若考虑2 年内体外资产注入，预测公司净利润将增厚30%。公司增发股票价格16.13元(按16 年分红调整)，4月19日收盘价13.76元，增发价目前倒挂14.7%。给予公司“推荐”评级。 风险提示：竞争导致用户快速流失；业绩不达预期。 |
