土地流转概念股爱仕达(002403)机器人业务价值仍待重估
机器人业务亟待价值重估。2016年-2017年，公司相继收购钱江机器人（占股权51%）、索鲁馨、松盛机器人、劳博物流、三佑科技等机器人公司，目前，已构造了完成的机器人产业链体系：核心零部件（钱江机器人）-机器人本体（钱江机器人）-机器人集成（索鲁馨、松盛机器人、劳博物流等）。公司主要的竞争优势十分突出：1、技术来说，公司核心技术团队主要来源于哈工大，有超过50人的团队进行核心控制器的研发，丝毫不弱于国内其他大厂。2、市场来说，公司通过平台型运作，利用钱江机器人的品牌能力作为吸引，连续收购多家集成商并聘请原ABB市场销售总监担任负责人，目前已经有多个项目订单再谈。公司今年以来已经销售了800台，同比增长4倍，预计全年1000台，明年预计能够实现较大增长（目前在手订单覆盖1500台）。核心部件减速器已经达到与国外同等水平，正在做量产前的准备工作，我们看好未来在国产机器人大爆发的背景，公司有望成为除国际四大家族外的本土机器人巨头公司。 全球锅具龙头，主业稳定增长。公司成立于1987年，目前公司是我国最大的炊具研制、生产和销售企业之一。1、国内来说，公司目前拥有3个渠道：商超、经销商、互联网平台，比例为5：3：2。未来净利润率最低的商超平台将会进一步减少，对于苏泊尔的8%，爱仕达的净利润率（5%）还有进一步提升的空间。2、国外业务由于海外大公司（双立人、酷彩等）持续产能扩张计划，公司将保持稳健增长。 盈利性预测与估值。预计公司17-19年归属于母公司股东净利润分别为1.6亿、1.97亿、2.53亿，对应估值26倍、21倍、17倍，维持买入评级。 风险提示：原材料上涨；机器人拓展不达预期；渠道拓展不利 |
