医药生物：看好龙头和创新 关注7股
医药生物行业周报：行业趋势明确，看好龙头和创新 本周观点： 两年的政策不断落地，带来的是行业游戏规则的彻底转变，创新药和龙头企业的趋势明确，看好！ 未来的 10 年，中国龙头医药企业将从百亿美金市值公司向千亿美金市值迈进，其中最大的推动力就是创新药物研发。2018 年政策落地大年： 从政策跟踪的角度， 新版医保目录全国陆续执行，新进品种放量有望在 2018 年显现；两票制也在全国陆续执行，随着两票制的执行 2018 年商业见底回升，预计一季度为最低点。 同时新药审批加速， 2018 年将陆续有大品种获批。创新药中最看好生物创新药、单抗生物类似药、小分子替尼靶向药物、糖尿病新药、疫苗等子行业，未来大品种有望层出不穷。 本周总局发布《 接受医疗器械境外临床试验数据技术指导原则》。 这是继2017 年 10 月 8 日中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》 之后总局出台的鼓励器械创新的相关文件。 2018 年不仅仅是药品，包括医疗器械、高品质仿制药等方向在内的创新支持政策不断落地。 我们认为从大趋势来说，创新药十年大周期开启；高品质仿制药政策带来的三年结构性机会可期；消费升级下医疗服务资产重、壁垒高，推荐其中的龙头企业。 我们持续推荐长期趋势好的三条主线： 1）研发和创新是根本， 看好创新药的大时代开启，重点推荐复星医药、恒瑞医药，关注泰格医药； 2）三年内，政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会，看好华海药业、 中国医药、华东医药、恩华药业、 乐普医疗、通化东宝； 3）医疗服务的消费升级： 重点推荐爱尔眼科、美年健康； 4） 增速较快的子行业龙头。重点推荐长春高新、 通化东宝、 安图生物、乐普医疗、迪安诊断，关注泰格医药。 行业热点聚焦： （ 1） 2018 年 1 月 11 日， 总局发布《 关于发布接受医疗器械境外临床试验数据技术指导原则的通告（ 2018 年第 13 号） 》。 （ 2）2018 年 1 月 8 日至 11 日， 第 36 届摩根大通医疗健康年会（ J.P. MorganHealthcare Conference） 顺利召开。 重点公司动态： 1、【润达医疗】 预计 2017 年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加 8,857 万元到 12,857 万元，同比增加76.07%到 110.43%。 2、【乐普医疗】 1）拟使用自有资金 2 亿元人民币，与乐普医疗董事长、实际控制人蒲忠杰先生控股的厚德科技共同设立乐普生物，乐普医疗持有其 20%股权； 2）拟使用自有资金 2963.37 万澳元等值的人民币，通过参与定向增发的方式投资澳洲 Viralytics 公司，拥有其 13.04%股权。 3、【丽珠集团】 自主研发的创新药注射用艾普拉唑钠获得药监局核准签发的药物注册批件。 4、【复星医药】 1）拟出资人民币 1.02 亿元参与对复拓生物的同比例增资，增资完成后公司仍持有复拓生物 51%的股权； 2）控股子公司 Fosun Pharma USA Inc.拟出资 2,550 万美元参与投资设立美国合资公司，美国新公司设立后， Fosun Pharma USA 将持有该公司 51%的股权； 3）高级副总裁李东久先生辞职。 一周市场动态： 对 2018 年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率 2.6%，同期沪深 300 收益率 4.8%，医药板块跑输沪深 300 约 2.2%。本周医药生物行业上涨了 1.14%，沪深 300 上涨了 2.08%，医药板块跑输沪深 300 约 0.94%，处于 28 个一级子行业第 7 位；本周医疗服务子板块涨幅最大，为 2.13%； 医疗器械子板块跌幅最大，为-1.49%。以 2018 年盈利预测计算，目前医药板块估值 30 倍 PE，相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率保持在 62.19%。 风险提示：政策扰动、药品质量问题。 |
