铜陵有色(000630)2017年三季报点评:多线业务布局 铜价上涨公司获益
【2017-11-02】 事件点评： 冶炼厂检修致营收下滑，铜价上涨公司利润增厚。前三季度公司营收同比下降的主要原因是上半年盈利单位金冠铜业、金隆铜业连续大修，对公司整体生产产生短期影响。但今年铜价抬升明显，10月LME铜一度站上7000美元/吨大关，年初至今LME铜均价6063.1美元/吨，同比上涨28.2%。铜价上涨是公司利润增长的重要驱动因素。 财务费用下降带动净利润大幅提升。上半年公司销售费用、管理费用分别为2.04亿元、6.88亿元，同比增加9.16%、2.27%。财务费用为4.42亿元，同比减少44.64%，主要原因是去年同期臵换美元贷款产生汇兑损失较大。财务费用同比下降3.56亿元，财务费用大幅下滑是今年净利润同比有较大回升的重要原因之一。 加强主业控制，公司多层次布局。公司收购金剑铜业3%的股权，交易完成后，公司持有金剑铜业股权由48%提升至51%，金剑铜业变更为控股子公司。金剑铜业主营业务为铜冶炼，此次收购将有助于公司进一步加强对主业的控制。公司持续做强主业，铜冶炼工艺升级改造项目“奥炉工程”目前顺利推进，项目达成后，将年产阴极铜20万吨/年，硫酸76万吨/年，与“双闪工程”合并阴极铜产能达60万吨/年。此外，公司加大对锂电铜箔布局，年产2万吨超薄电子铜箔项目一期一万吨年底投产。多条业务线推进有助于公司业绩持续放量。 盈利预测及投资建议：预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.95、8.10、9.62元；EPS分别为0.07、0.08、0.09元，以2017年10月31日股价对应P/E为44.07X、37.84X、31.83X，给予增持评级。 风险提示：铜价大幅下跌，矿山安全环保风险 |
