军工行业：坚定推荐军工白马龙头股
军工行业周报：看好订单增加带来的成长确定性，坚定推荐军工白马龙头股 本期投资提示: 上周申万国防军工指数下跌1.07%,同期上证综指上涨0.31%,创业板指下跌1.50%,申万国防军工指数跑输上证综指、跑赢创业板指。1、从细分板块来看,上周国防军工板块1.07%的跌幅在申万一级行业涨跌幅排名偏后。2、从我们构建的军工集团指数变化来看,上周中证民参军涨幅排名偏后,平均下跌1.58%。3、从个股表现来看,申万国防军工板块及民参军上市公司名单中,剔除停牌个股后,上周涨幅排名前五的个股分别为内蒙一机(8.07%)、海格通信(7.75%)、通达股份(7.75%)、宝钛股份(7.27%)以及中兵红箭(5.24%);上周跌幅排名前五的个股分别是振芯科技(-10.71%)、大立科技(-8.92%)、海特高新(-8.36%)、四创电子(-6.98%)以及中航飞机(-6.84%)。 当前军工估值和资金配置处于历史低位。当前军工整体估值为76倍,基本回落至2013年三季度同期水平,一些军工白马和龙头股的平均估值为64倍。从资金配置来看,目前军工重仓股的仓位处于12年以来的历史低位。 建议关注装备编制更新带来的需求和订单的持续变化。我们认为,随着十九大中提出的国防和军队现代化建设时间节点的临近、十三五后三年军工订单的放量,预计国防军工行业将持续得以拉动。尤其是编制改革作为军改的重要部分,扩编不但会带来新型号的短时需求,扁平化指挥体制也会增加对老型号的升级替代需求。且随着周边热点事件及军民融合等政策的催化,军工仍会保持持续向上机会。 坚定看好低估值的白马股和成长确定的龙头股。1)低估值白马股:此类股票或是成功完成资产注入后估值得到消化,或是近期资产重组失败导致估值下降到低位。且公司本身所在行业需求快速释放,成长性逐渐确定,所以公司未来有望受益估值和EPS的戴维斯双升,如内蒙一机、航天电器;2)成长确定龙头股:一些关注度较高的子行业龙头标的,尤其是一些总装类标的。此类标的逐渐完成产品换档期,新型号有望进行陆续定型且不断增高市值空间天花板,叠加行业补短板等带来的巨大需求空间,供给需求完美匹配。同时受益于未来定价机制改革、资产证券化的政策改革带来的红利,业绩增长趋势确定。如中直股份、中航黑豹等 申万宏源研究军工组推荐投资组合第十六期第五周市场表现:上周国防军工投资组合绝对收益0.78%,累计收益8.26%;上周组合相对申万军工取得1.85%超额收益,累计29.84%超额收益;上周组合相对沪深300取得1.37%超额收益,累计-4.56%超额收益。本周给予申万宏源国防军工投资组合:中直股份、中航光电、航天电器、内蒙一机、中航机电、航发动力。 |
