飞亚达A（000026.SZ）：行业复苏持续，高管增持彰显信心
公司董事长等高管基于对公司未来前景的信心及公司价值的认可，于2017年12月14日-15日增持公司股份441040股，占公司总股本的0.1%，增持均价10.76元/股。2016年下半年以来名表行业触底回暖，瑞士钟表工业联合会数据显示，2017年10月瑞士出口中国大陆腕表增速达18.25%，行业复苏持续。公司高管增持股份彰显未来发展信心，维持公司“增持”评级。 多因素共振，名表行业触底回暖：反腐因素叠加宏观经济的不景气，2013年之后腕表行业增速大幅放缓，以劳力士、欧米茄为代表的高档手表冲击严重。宏观经济企稳（消费者信心指数大幅提升）、海外消费回流、人均可支配收入持续增长及85/90后更加敢于消费等因素共振下，瑞士钟表工业联合会数据显示，2017年1-10月瑞士出口中国大陆腕表累计增速17.3%（10月份增速18.25%），行业复苏持续，高档手表表现突出。由于手表行业固定成本高的缘故，收入端回暖将带来利润端的大幅增长。此外，高档手表回暖，以卡地亚为代表的品牌开始提价，中档品牌生存空间优化，有助于整体行业的复苏。 疾风知劲草，飞亚达厚积始薄发：此前名表行业的不景气导致不少瑞士品牌开发中低档产品，以中低档手表为主导的国产品牌被严重挤压，众多小品牌逐步被淘汰出局。飞亚达自成立以来一直秉承着工匠精神，精耕细作、孜孜不倦，工艺设计、款式、品牌、终端管理/服务一直领跑于国内同行。欧睿数据显示，自有品牌飞亚达表占中档腕表市场份额从2009年的3.3%提升至2016年的6.5%，市场份额提升明显。在其他国产名表收入、利润仍下滑的背景下，飞亚达表2017H1收入同比增长9.35%，毛利率创历史新高。2017前三季度公司净利润同比增长26%，公司厚积始薄发。 个性化、时尚化成为消费趋势，飞亚达表领跑同行：随着85、90后成为腕表消费主力群体，个性化、时尚化成为消费趋势。飞亚达表顺应时代潮流，不断推陈出新，产品个性化、时尚化突出，旗下四叶草系列、花语系列及印系列，深受年轻消费者喜爱。据调研，公司35岁以下消费者占绝对主导，且不同于其他竞品男表占收入主导的特点，目前女表收入已经占到公司收入的一半。在女性购买手表占比不断提升的大环境下，公司发展前景良好。此外，公司获得北京牌、Jeep手表独家授权，新设简约时尚品牌唯路时，进一步丰富产品线，弥补了市场个性化、时尚化产品的缺失，这些新品牌的快速成长有助于打破公司长期成长天花板。 |
