机械设备：挖掘机11月销量翻番 关注3股
机械设备行业：挖掘机：11月销量翻番；预计明年一季度持续快速增长 11月挖掘机销量1.38万台(+107%),单月销量达到历史11月的第二高 根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据(快报),2017年1-11月份挖掘机销量12.63万台,同比增长99.2%。11月,挖掘机销量达1.38万台,同比增长107.4%,11月销量仅次于2010年11月份的1.44万台。 预计2017年挖掘机销量或近14万台,同比增速接近翻倍 根据之前5年(2012-2016年)挖掘机销售的历史数据,每年第四季度(10、11月、12月)单月销量均逐月递增,12月销量数据高于11月。我们预计2017年销量近14万台,同比增速接近翻倍。 如2017年达14万台,相当于恢复至历史最高年份2011年(17.8万台)的79%左右。考虑到2011年进口量在3万台以上,表观消费量在21万台以上,相当于年需求恢复至最高年份2011年的67%左右。 中泰挖掘机预测模型:预计2018年销量17万台左右,同比增长20-30% 根据中泰挖掘机预测模型,我们预计2018年销量将达到17万台左右,增速20-30%!预计2018年一季度数据将持续超预期。 三一重工在中、小吨位挖掘机市场份额第一 1-11月,卡特彼勒销售大型挖掘机4177台,市场份额第一;三一重工销售中型挖掘机6363台,市场份额第一;三一重工销售小型挖掘机18620台,市场份额第一。 11月小松挖掘机开工时间为154.1小时/台,同比增长8.3% 根据小松官方网站披露的数据,其中国地区挖掘机11月份月均开工时间达到了154.1小时/台,同比上升8.3%,小松挖掘机的数据表明今年11月挖掘机赶工的情况较为突出;根据行业交流数据,混凝土泵车、汽车起重机11月份月均开工情况均较好。 工程机械:2018-2020年持续复苏;挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰 我们看到2010-2011年挖掘机销量处于历史高峰,经过8年的周期(挖掘机寿命在8年左右),我们判断挖掘机有望在2018-2019年迎来更换高峰期。 混凝土机械、汽车起重机的使用寿命长于挖掘机2年左右,有望在2020-2021年迎来更换高峰,这一轮工程机械行业复苏持续性可能更长。 挖掘机行业驱动:基建需求、更新需求叠加、环保促进、竞争格局改善 投资建议:挖掘机行业推荐排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工机械(中泰6月、7月金股)、恒立液压、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前3名,恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等,成长性较好。 风险提示:宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险。 |
