银轮股份（002126.SZ）：通过大众供应商审核、打开成长空间
事项：公司近日通过德国大众供应商审核，将有资格参与大众相关采购项目竞标。 平安观点：通过大众供应商审核、乘用车业务进一步打开成长空间：公司近日通过德国大众供应商审核，有望参与其后的项目技术审核和定点竞标，公司继取得福特、通用配套资格之后，有望在未来开拓其他外资客户，进一步打开客户配套空间，同时从油冷器进一步向中冷器、EGR冷却器等产品横向延展，单车配套价值最终有望提升到1000元以上。 商用车业务依然具备成长空间、后处理+模块化奠定持续增长：公司在商用车领域市占率居国内前列，未来模块化供货比例将进一步提升，预计轻卡业务2018年将实现近翻倍增长。随2018年国五全面实施，2019年非道路排放形成?模销售，公司在2019年商用车业务仍将实现较快增长，卡特彼勒+戴姆勒配套收入预计大幅提高，提振商用车业绩。 布局新能源热管理、向总成供应商升级：公司布局新能源热管理电池水冷板、冷却器、水箱等产品，单车配套价值量升级为传统车产品的1.5-2倍，?挥在工艺、质量控制、设计匹配上的优势，持续拓展新订单，预计2017年新能源业务有望实现4000万左右收入，公司还将拓展品类，向总成供应商进行升级，预计相关配套收入将会高速增长，打开巨大市场空间。 盈利预测与投资建议：公司产品布局优异，未来几年订单有序释放，有望保证持续性增长。由于公司模块化供货进展超预期，上调原有业绩预测，预计2017-2019年EPS分别为0.42、0.55、0.74元（原有业绩预测0.42、0.53、0.67元），维持“推荐”评级。 |
