八一钢铁(600581)2017年三季报点评:量价齐升带动业绩大幅扭亏 一体化经营强化盈利能力
【2017-10-27】 1、板材量价齐升，公司三季度业绩大幅扭亏。公司1-9月板材产量204.42万吨/+49.30%；板材销量204.53万吨/+45.88%；板材平均售价3235.93元/吨/+39.80%。公司产品量价齐升带动公司营收大幅增长，前三季度实现营收125.71亿元/+82.47%。营收的增长使公司实现扭亏为盈。 2、集团资产置入实现钢铁一体化经营助力公司盈利提升。公司通过置入集团下属的炼铁系统、能源系统和厂内物流等资产，将弥补上市公司的炼铁和能源生产国产缺口。本次交易注入660万吨炼铁产能的资产，实现了钢铁生产的一体化经营。铁水价格的提升带动标的资产17年上半年实现盈利5.1亿元，资产置入后将显着提升公司盈利能力和持续经营能力。 3、新疆固定资产投资增速高，带动钢材需求量。2017年地方政府确定固定资产投资1.5万亿元，同比增速达50%的计划。截止17年8月，新疆固定资产投资额为8197亿元，同比增长30.1%，距达到50%增速还有一定距离，未来新疆基建投资仍有较大的上升空间。疆内基建投资大幅增长使钢铁行业景气度得到明显提升，带动地区钢材需求量大幅增长。 4、四季度行业盈利有望持续，区域龙头钢企受益明显。今年的"2+26"限产超出市场预期，钢铁产量将延续下行态势；叠加钢铁行业需求趋稳，预计四季度钢铁行业供需仍然偏紧，目前的钢铁高盈利状况有望持续。新疆市场较为封闭，外地钢材难以入疆。公司作为新疆龙头钢企，议价权较强，将充分受益于钢铁行业的高盈利以及钢材需求量的提升，业绩有望大幅提升。 投资评级与估值：预计2017/2018/2019 年净利润分别为10.3/11.6/11.9 亿元，对应PE 分别为10.2//9.1/8.8倍，维持"推荐"评级。 风险提示：新疆基建投资不及预期、资本市场波动风险 |
