乾照光电（300102）：扎实耕耘，落地有声
来源：国海证券 深耕行业十一载，新团队开启公司新成长 公司自2006年成立之初便专注于LED芯片行业，是国内具有深厚历史积淀的红黄光LED芯片领域龙头。2016年和君资本入驻公司后，在坚持以LED芯片为主业的发展前提下，对公司的组织架构进行了深刻剖析和调整，为公司制定了清晰而前瞻的发展战略规划。回顾许多科技巨头的成长之路，大股东的接力和传承一直为原创始人并非是公司发展的充要条件，良好的管理和激励制度才是企业成长的助力良方。我们认为应正视和君这类产业资本与公司的融合，这是我国资本市场进步与发展的重要表现之一。 下游应用行业回暖，新兴市场蓬勃发展 LED产业链下游应用行业主要有照明、显示、背光和信号指示等几大领域。2016年中国LED下游应用领域市场规模达到4286亿元，同比增长23％，通用照明是最大的下游应用市场，近三年年均复合增长率达到32.08%。随着小间距、夜游市场、植物照明等新兴市场蓬勃发展,LED应用场景不断拓宽，对LED芯片需求快速增长。预计未来三年，LED芯片行业供需紧张的格局仍将持续。 持续扩产奠定公司行业地位，规模效应逐步显现 LED芯片行业经历数年的洗牌后，部分台湾企业和落后小厂的产能不断退出，国内以三安、华灿、乾照等为代表的LED芯片优势厂商逐渐进入新一轮扩产周期。乾照光电自去年开始大力投入红黄和蓝绿光LED芯片扩产，坚持做大做强公司芯片主业。我们预判，经历本轮2017-2018年的扩张后，公司有望形成红黄LED芯片35万片以上月产能，蓝绿LED芯片产能将超过100万片/月，相比目前有一倍左右的增幅，公司过去产能不足的瓶颈将得以打破，规模化效应将逐渐显现。 |
