广宇发展：资产注入获批 新鲁能扬帆启航
机构：广发证券 资产注入方案获得批文2017年9月25日接到中国证监会出具的《关于核准天津广宇发展（000537）股份有限公司向鲁能集团有限公司等发行股份购买资产的批复》，资产注入方案已经完成所有的行政审批。广宇发展从09年开始筹划对大股东鲁能集团地产项目资产的整合，经历了多次波折，本次方案注入从17年7月重新启动，削减了配套融资计划，从董事会审核通过到收到证监会核准仅用了不到2个月的时间，整体进程节奏较快，展现出了极高的效率。本次交易完成后公司的总股本由5.13亿股增加至18.63亿股，鲁能集团的持股比例由20.82%增加至76.13%。 布局市场价格上涨，大幅提升项目价值本次交易标的资产交易价格为91.1亿元，完成整合后，公司之前运营主体重庆鲁能、重庆鲁能英大的股权比例将会提升至100%，同时新增并表了宜宾鲁能(之前为参股公司)鲁能亘富以及顺义新城三个地产开发主体。 对应注入完成资产，16年合计销售规模为305亿元，17年上半年公司完成房地产销售金额128.7亿元，随着济南、北京项目的推盘，全年销售金额有望超过350亿。 不考虑资产注入，预计公司17、18EPS 分别为0.83、0.99元/股，维持“买入”评级。 本次资产注入完成了所有的行政审批，未来广宇发展将成为鲁能以及中国电网集团地产业务的运营主体。鲁能地产近几年发展较快，未来上市公司或将进一步受益大股东优质资产。 风险提示当前公司城市布局较为单一，资产注入存在不确定性。 |
