交运行业：铁路改革进入实质推进阶段 关注6股
交运行业周报：铁路改革进入实质推进阶段，长期战略推荐快递与跨境电商 近期铁路公司化改革有明显加快态势，关注铁路国改重点标的。铁总党组书记、总经理陆东福在7 月的中心组（扩大）会议上强调“要积极推进铁路总公司本级、铁路局和总公司所属非运输企业的公司制改革，加强新体制、新机制建设”。目前，铁总正在有序实施铁路企业混合所有制改革和资产资本化，预计在年底前拿出一个初步方案。近期，铁路公司化改革有明显加快态势，设立具体时间计划表明改革进入强力推进阶段，铁路局改革已于9 月初启动，铁路局更名将于2017 年11 月底前完成，2018 年起铁路局全面按照新机制运行。目前，全国共有18 家铁路局，其中仅有广州铁路（集团）公司和青藏铁路公司以“公司”定名，其余16 家还在沿用“铁路局”名称。继续推荐铁路改革带来的投资机会，重点推荐广深铁路（601333）、大秦铁路（601006）、铁龙物流（600125）。 快递竞争格局改善，旺季行情即将开启。2017 年上半年，主要上市快递企业业务量增速分化，龙头快递企业分化继续，快递品牌集中指数（CR8）保持上升趋势，7 月达到77.8%（市占率中通15.4%/韵达11.4%/圆通13%/申通10%/顺丰7.9%），竞争格局持续改善。行业增速回归理性，考虑到国内消费需求维持稳健增长，电商尤其是网购市场保持较高增速、跨境电商蓬勃发展以及中西部快递需求的激发，下半年是快递旺季，预计2017 年业务量增速仍将维持30%+，继续维持行业优于大势评级，重点推荐韵达股份。 各平台跨境政策趋严，跨境出口电商分化加速。各平台账户、税收、品牌等方面管理政策呈严格化趋势，9 月3 日英国政府账目委员会就亚马逊、Ebay 等在线零售平台VAT 欺诈行为举行了听证会，此次听证会将促进平台完善多账户管理制度、VAT 监督制度等；速卖通自5 月16 日发布品牌封闭管理公告后，持续淘汰不符合要求的卖家。跨境出口电商开始出现分化，跨境通、傲基电商、海翼股份三家第一梯队企业营收和净利仍然分别保持50%以上以及90%以上的高速增长，而赛维电商、百事泰两家第二梯队企业营收和净利增长均遇瓶颈。在各国各平台管理、税收政策趋严的背景下，预计企业分化和行业整合将加速，重点推荐跨境出口电商龙头跨境通。 交运行业策略继续持续推介物流供应链和快递为核心新经济成长股，重点关注央企改革推进。长期推介组合：大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、外运发展（600270）、中储股份（600787）、顺丰控股（002352）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）、传化智联（002010）、华鼎股份（601113）。 本周推介组合：广深铁路（601333）、韵达股份（002120）、跨境通（002640）。 |
