食品饮料：白酒板块后续催化连贯 关注4股
食品饮料行业周报：板块业绩改变市场态度，预计白酒至2018开门红事件连贯 本周板块综述：本周（08/07-08/11）上证综指下跌 1.64%，深证成指下跌0.67%，食品饮料板块上涨 3.66%，在申万 28 个子行业中排名第 1 位。子行业中，白酒和调味发酵品业绩超预期持续发酵大幅上涨，分别上涨 3.80%和3.37%，市场对乳品龙头转向乐观，伊利股份估值较低，资金流入明显。 核心组合表现： 本周我们的核心组合上涨 7.84%，跑赢上证综指（-1.64%）和食品饮料指数（3.66%） ，具体标的表现：贵州茅台（2.20%）、泸州老窖（6.07%）、五粮液（3.53%）、山西汾酒（15.21%）、沱牌舍得（8.10%）、水井坊（4.84%）、伊利股份（8.11%）、中炬高新（7.60%）、安琪酵母（2.14%）、涪陵榨菜（5.75%）。 食品饮料中报业绩靓丽改变市场看法，白酒板块后续催化连贯，预判次高端 2018 开门红，建议积极乐观。目前中报披露期，食品饮料已披露主要标的以好于预期为主，包括高端茅台，次高端水井坊，调味品涪陵榨菜，预增标的有次高端山西汾酒、沱牌舍得和酒鬼酒，中报预期良好的有乳业龙头伊利股份，海天味业等。主流标的业绩较好，极大改变了市场对食品饮料板块看法，对板块关注度和配置逐步加强。近期白酒、乳制品、调味品表现强势。白酒板块本周表现强劲，我们今年以来持续重点推荐的山西汾酒周涨幅超过15%，位列食品饮料板块第二，我们高度看好的次高端整体表现抢眼，山西汾酒和水井坊均创历史新高。预判 2018 开门红标的：由于 2018 年春节较 2017年晚 16 天，白酒旺季将明显拉长，主要公司旺季表现值得期待 1 季度预判重大开门红，1）水井坊：预计 2017 年一季度收入将是全年绝对值和增速低点，预计 2018 年一季度收入增速 60%左右、利润增速更高；２）沱牌舍得：逻辑类似水井坊，18 年一季度次收入可望在 40%以上，中低端产品由大幅下滑转为底部向上。当前至 2018 年 1 季报，白酒板块后续将迎来中秋旺季、估值切换、一季度开门红等多个连贯性利好。高端白酒估值切换有望提前到来，无需担忧短期波动，建议保持积极乐观。 奶粉注册制名单陆续发布，对国内龙头构成直接利好；乳品行业底部探明而需求向好，龙头伊利股份迎来迎戴维斯双击。 本周奶粉注册制第二、三批名单陆续发布，伊利再获六个配方，注册制实施对国产奶粉龙头构成确定利好，龙头企业有望长期受益。 2017 年乳品温和复苏趋势已经确立，下游需求逐渐回暖，伊利收入环比改善，业绩和估值双升的戴维斯双击可期，作为作为业绩底部反转向好的蓝筹，正从配置价值向趋势价值转变， 投资价值突出；另外，猪价下行趋势基本确立，龙头双汇已度过高价库存消化期，后续业绩预判也将逐季改善，2 季度业绩降幅收窄，上半年利润降幅有望收窄至 10%以内。 建议核心组合：白酒（茅五泸+汾酒沱牌水井坊）+涪陵榨菜+中炬高新+安琪酵母+伊利股份+恒顺醋业。 风险提示：业绩波动，预期过高，市场情绪变化 |
