赢时胜(300377):业绩强劲增长,打造Fintech生态圈创新盈利模式
事件:公司公布2016年年报及2017年一季报, 2016年公司实现营收3.51亿元,同比 增长40.26%;实现归母净利润1.21亿元,同比增长107.2%.2017Q1公司实现营收7787.54 万元,同比增长55.88%,实现归母净利润1498.31万元,同比增长844.36%. 投资要点 银行理财监管加强以及公司产品升级换代带动2016年营收快速增长:1,2016年7月 银监会下发商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿), 银行理财监管加强带动公 司银行金融托管及清算,核算及估值类产品收入高增长.2,公司资产管理产品升级换代 :传统资产管理业务推出新一代产品金融资产管理系统V3.0,技术国内领先市场占有率 行业第一.3, FOF,MOM,新三板优先股,深圳个股期权,深港通,深交所V5改造,金融业营 改增等一系列的创新业务和新政策出台,金融机构信息化系统建设需求得到释放.4,利 用客户基础和行业经验优势,积极发展开拓金融服务外包业务. 规模效应释放推动业绩迅猛增长:在营收快速增长带动下公司规模效应得到释放, 2016年公司期间费用率相比2015年大幅下降7.04%,其中管理费用率下降3.73%,销售费 用率下降1.6%;2016年销售净利率达到34.72%,相比2015年提升11.60%. 积极推进科技金融生态圈布局,打造创新业务模式:1)对参股公司东吴在线追加战 略投资4亿元,持股比例由10%上升为28%;2)增资上海赢量,其专注于线上交易的票据业 务, 有望与区块链结合打造区块链供应链生态;3)参股东方金信30%布局金融大数据采 集, 存储,管理,分析挖掘及数据应用4)设立链石信息科技进行区块链技术的研究与应 用.5)增发募资20.28亿元,为公司Fintech业务高速发展提供资金支持同时为外延扩张 奠定基础;综上, 公司凭借资产管理软件为入口,依靠大资管时代下的快速内生发展和 投资参股,积极外延并购的三重推动,在区块链,智能投顾,金融大数据等创新业务方面 快速布局,打造创新盈利模式. 2017年一季度继续维持快速增长,财务费用大幅减少:2017Q1公司实现营收7787.5 4万元, 同比增长55.88%,实现归母净利润1498.31万元,同比增长844.36%,继续保持快 速增长态势;一季度财务费用较上年同期减少近800万, 主要是定增募集资金所产生的 利息所致. 盈利预测与估值:上调公司2017/2018年EPS至0.87/1.20元,当前股价对应2017/20 18年PE分别为37/27倍,维持"买入"评级. 风险提示:新业务开拓不及预期,行业监管趋. |
