安洁科技(002635):7年新产品单价大幅提升,业绩有望高速增长
2017年配套A客户新机型的产品价值量将再次大幅提升,安洁本部业务将迎来快速 增长:A客户计划于十周年之际推出的OLED版新机型采用多项创新, 供应链零部件成本 也将大幅提高.公司为OLED版本机型配套供应的功能件主要用于压力感应器模组部分, 单机价值量是旧款产品的数倍以上,将显著拉动公司2017年业绩增长,预计将贡献收入 7.3亿. 并购威博精密切入消费电子金属精密结构件领域:安洁科技本部专注于中高端消 费电子产品的非金属精密功能性器件, 收购威博精密后将拓入市场更为广阔的消费电 子金属精密结构件领域.全年来看, 预计国产一线手机品牌出货量仍旧能够达到30%左 右的增长,威博供应OV的机型和零件均有增加的空间,也逐渐开拓华为以优化客户结构 ,威博有望借助客户高增长势能延续业绩高增长,预计17年收入将达到16亿. 内生+外延, 业绩迎来快速增长期,维持"增持"评级:公司17年业绩将显著受益于A 客户新机型技术创新拉动配套功能性材料产品单价显著提升, 国内客户也有望成为重 要增量.收购威博后,公司将从功能件扩充到精密金属件,产品,客户和技术具有明显协 同效应和互补作用.中长期看,公司已切入特斯拉供应链,汽车电子有望接棒消费电子, 助力公司业绩增长.考虑威博四季度并表和增发,配套融资带来的股本增加,预计2017- 2019年EPS分别为1.10,2.12和2.59元,对应估值为30,15,13xPE,维持"增持"评级. 风险提示:供应链出货不及预期,金属件良率低于预期 |
