汇川技术(300124):通用自动化,电动车驱控助推业绩,机器人,轨交发展可期
通用自动化,电动车持续推动业绩增长.从公司各板块来看,我们认为2017年,通用 自动化,电动车驱控仍将为推动公司整体业绩的主要驱动. 2016年下半年订单的回暖,叠加公司强力推出综合电气解决方案,共同推动公司通 用自动化板块的高增长.电动车方面, 我们认为,随着推广运用目录以及地补的逐步落 地, 2017下半年电动车产业的产销有望进一步放量,公司对物流车电控,商用车除宇通 外客户辅控的供货,亦将随之上量.其他板块,我们预计2017年,公司电梯业务稳定增长 .轨交业务,基于订单交付,预计收入体量与2016年相近,约2亿元左右. 通用自动化:下游需求复苏+综合解决方案, 共推高增长.自2016下半年以来,工控 下游需求出现结构性的复苏,空压机,中央空调,纺织,冶金,造纸等下游,能效标准的提 升,备品备件的更换,推动了对于自动化产品的需求. 同时,公司在空压机行业推出行业首创新一代空压机驱动控制一体机,同时在纺织 , 起重,机床,金属制品,锂电池等行业,利用工控+工艺策略,推出综合电气解决方案或 行业专机,提升市场竞争力及行业拓展能力. 行业叠加公司因素, 共同推动了通用自动化板块的快速增长.2017年1季度情况来 看,公司通用变频器收入同比增75.86%;通用伺服系统收入同比增105.88%.基于行业情 况, 综合考量2016年下半年的起量,我们预计2017年,公司通用变频器有望实现30-50% 的快速增长,通用伺服有望达到50-60%的高增长. 电动车驱动控制:物流车电控支撑2017年增长, 乘用车电控厚积薄发可期.电动车 行业层面来看, 2017年1季度尚处政策落地阶段,对中游公司的出货,造成了一定影响, 我们认为, 随着推广运用目录以及地补的逐步落地,2017年下半年起,电动车产业的产 销有望进一步放量. 公司近年逐步加大宇通以外的商用车驱动控制产品的技术研发,市场拓展.物流车 领域, 推出集成式电机控制器,布局微面和蓝牌4.5T轻卡等车型,与多家车企完成试制 或配置公告.我们预计2017年, 公司对于宇通以外电动商用车供的辅助控制系统,东风 等物流车客户的电控系统,都有望快速上量.推动2017年该板块的增长.乘用车领域,公 司采取对标国际技术的路线, 瞄准2018-2019年以后的市场,组建数百人的技术研发团 队,对电控等产品进行深厚积淀.Brusa为公司在乘用车驱控技术的战略合作伙伴,是技 术研发型的公司,和大众,宝马,奔驰等有项目上的合作,有助于汇川占据技术的高起点 .客户方面,公司规划力争在2017年新开发准入客户不少于三家,定点车型不少于四个. 业绩贡献层面,公司于2015下半年逐步切入乘用车领域,由于车企供货体系链的切入时 间至少要两年,我们预计该产品有望于2018年开始逐步上量. |
