合众思壮(002383):北斗大订单助力业绩高增长,打开广阔市场空间
事件: 公司5月15号晚间公告,参股公司北斗导航及下属全资子公司元博中和分别与客户 签署产品购销合同承接自组网项目, 北斗导航科技有限公司以及南京元博中和科技有 限公司委托上市公司承接以上项目的生产,项目合计总金额4.78亿元.上述项目预计在 2017年确认收入,将对公司经营业绩产生积极影响. 点评: 自组网具有广泛的应用场景, 公司下游市场空间广阔.自组网具备快速组网,抗干 扰, 抗毁伤,自愈合等特性,在固定通信网络设施无法正常工作或者无法依赖固定或预 设通信网络的场合(在军事通信,应急救灾等场景),就需要自组网这种不依赖任何预设 基础设施.我们认为,此次公司收获自组网大单,一方面将助力2017年业绩高增长;另一 方面,也验证了公司北斗技术的应用场景持续泛化,自组网在军工,公安,应急指挥等领 域的广阔需求将打开公司的成长空间. 北斗应用泛在化趋势显现,下游应用崛起驱动公司业务高速增长. 从行业趋势来看, 北斗高精度应用过去两年出现了泛在化趋势,培育出庞大的"亚 米级"新兴市场,成长空间广阔.在测量测绘,精准农业等传统下游应用行业持续增长的 基础上,航海测向,交通,驾考,机械控制,机器人,星基增强系统等下游应用的崛起将构 成公司未来增长的重要市场基础.我们认为, 公司年报,一季报以及上半年业绩预告的 数据阶段性验证了业务高速发展的成长逻辑. 投资建议:公司2016年海内外多项收购落地,基本完成了北斗高精度全产业链和全 球高精度市场布局, 打造了从芯片,产品到服务的全产业链北斗和高精度龙头.此次自 组网大单落地一定程度上验证公司步入高速增长轨道. 预计2017-2018年备考EPS分别 为1.35元和1.92元,维持"买入-A"投资评级,6个月目标价55元. 风险提示:传统业务竞争加剧,产业整合不达预期 |
