科大讯飞(002230)2017年一季报点评:携手协和 探索AI在医疗行业的应用
目标价37.6元，维持 增持 评级。2017年一季度讯飞实现营业收入8.56亿元，同比增长35.29%；实现净利润7398万元，同比增长4.69%；预计2017年上半年实现净利润7682万元-1.79亿元，同比下降30%-70%，略低于市场预期。2017年上半年业绩同比下滑主要系2016年同期非经常性损益的影响，此外公司在研发、市场费用投入持续增长，影响了公司的利润增幅。但充足的投入是公司未来高速增长的保障，公司作为拥有核心技术优势、市场先发优势的人工智能龙头，未来发展潜力不容忽视。且2016年公司在教育、人机交互、公共安全、智能硬件、大数据广告等方向均实现了快速的增长，公司业绩放量可期。因公司投入持续高增长，我们下调公司2017-2019年EPS至0.47（-0.12）/0.65（-0.03）/0.88（+0.05）。虽然公司近期投入较大，但未来具备高速增长的潜力，我们下调公司目标价至37.6元，对应2017年80倍估值，维持增持评级。 与协和签署战略合作协议，探索AI在医疗行业落地。公司与协和协议共建 医学人工智能联合研究中心 ，双方优势互补，共同探索人工智能技术在医学和医学教育中的应用。此外，双方共同推进的人工智能研究成果，如移动医生助手、语音电子病历、智能远程会诊系统等，将在协和所属医院进行试点，并适时向全国推广。此次合作有益于公司获得大量的医疗专家资源和行业数据，并且获得了初步的落地场景，为公司未来进一步实现人工智能在医疗行业的应用打下了坚实的基础。 风险提示：行业竞争加剧；场景应用落地不及预期。 |
