龙马环卫（603686）：环卫服务业务进军江西
来源：国信证券 公司公告中标南昌县城市管理委员会环卫保洁、园林绿化管护市场化服务外包采购项目A包，项目承包年限为7年，1年试用期，其后两年续签一次，年服务金额4572.49万元，7年合同总额为3.2亿元。 评论： 此次南昌市环卫合同共分为A、B、C三包，其中A包由龙马环卫中标，B包由玉和田中标4409万/年，C包由启迪桑德中标1724万/年。公司中标的A包规模最大，而且道路清洁单价（13.24元/平米）也较B包（12.92元/平米）和C包（11.13元/平米）高。此前公司沈阳项目的作业单价约11.76元/平方米，海口项目约为15.24元/平方米。 此次南昌项目的中标彰显较强的环卫综合实力。公司环卫订单落地已进入加速期，据不完全统计，截至目前公司在手环卫服务类订单总金额超过58亿元，年运营收入达5.68亿以上，特别是2016年11月份后中标节奏加快，显示公司前期布局取得效果，龙头态势开始显现。 环卫服务市场化是大势所趋，而环卫PPP则是解决资金瓶颈和提高效率的必然选择，将显著提升行业门槛，利好龙头企业。公司下一步将继续积极落地各地的环卫服务项目，打造全国性的环卫龙头。公司定增已受证监会受理，拟募集10.6亿元用于发展环卫业务。假设增发今年完成，预计公司17-19年净利润为3.01/3.93/4.88亿元，摊薄EPS为0.96/1.26/1.56元，对应PE为33/26/21倍。公司在环卫机械化率提升和环卫运营PPP大潮下龙头潜质明显，管理层优秀，激励到位。维持“买入”评级。 |
