《速8》概念股票（进口片票房概念股票，受益股，上市公司，龙头股） ...

    首次覆盖中国电影公司（600977）给予推荐评级，目标价32.00元，对应2017 年市盈率40 倍。理由如下：

    拥有最为完整的电影行业产业链体系，在创作制作、电影发行和电影放映等核心环节具备独特竞争优势，业务覆盖全面的同时也在行业竞争中紧握话语权。完善的产业链布局为公司提供了强大的资源整合平台，一体化和规模化经营优势尽显，有望持续夯实产业链并不断提升行业地位。

    是两家能够进口好莱坞分账片并进行发行业务的垄断商之一，有望显着受益于进口片票房大年。2013-2015 年，发行业务占营业收入的比重一直在50%以上，对公司整体收入影响较大。2017 年有望迎来进口片大年，包括《速度与激情8》、《变形金刚5》在内的重磅作品等都将于今年上映，有望推动进口片票房实现40%+的同比增长。公司居于进口片产业链的发行环节，有望获得显着的业绩弹性。

    在院线及影院渠道方面的规模优势显着，且有望通过自建和并购的方式不断提升市场份额。公司旗下控股影院的票房市占率已经达到4.61%，在全国影投公司中排名第五。未来，公司有望充分发挥自身在品牌、资源和资金方面的优势，通过内生及外延的途径进一步扩大影院渠道的市场份额，且扩张速度有望超市场预期。同时，运营效率面向长期也有望通过资源整合得以持续提升。

    我们与市场的最大不同？我们对于2017 年的电影票房市场比较乐观，认为全市场有望实现20%左右的增速。其中，今年进口片票房有望提升至280 亿左右，成为票房增长的最重要引擎。

    潜在催化剂：《速度与激情8》等进口片上映，《建军大业》票房超预期，渠道扩张和整合的速度超预期。

    盈利预测与估值

    预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.48 元、0.72 元、0.80 元，CAGR 为20.0%。给予公司2017 年目标市盈率40 倍，对应市值为536 亿，对应目标价32 元/股，2017/18 年市盈率分别为40 倍/36 倍。首次覆盖给予"推荐"评级。

    风险

    监管政策调整风险、行业竞争风险、影视作品不被市场认可的风险。