榕基软件(002474)电子检验检疫垂直服务平台与物联网平台双轮驱动
报告摘要： 公司发展乘 数字福建 政策东风 2000年时任福建省省长的习近平在主持召开的省政府专题会议上对"数字福建"做了准确界定，16年来福建在信息化建设方面获得了突出的成绩。在最新的十三五"数字福建"规划纲要中，福建省明确提出了加快构建政务数据云、深化政务数据共享开放、推行新型政务应用、完善公共平台体系等各项任务，到2020年建成高效便捷的在线政府，核心业务信息化率达100%，核心数据共享率达80%。未来公司将结合十三五"数字福建"规划的投资机会和自身发展战略，继续耕耘电子政务细分市场，大力发展电子检验检疫垂直服务平台、物联网公共服务平台、中小企业信息化云服务公共平台等业务。 深入电子检验检疫垂直领域，打造一体化服务平台 质检总局电子检验检疫主干系统预计在2017年1月1日起正式运行，一方面在未来2-3年各地质检总局系统需要完成对总局主干系统的改造与对接，公司作为e-CIQ主干系统的唯一承建商，拥有绝对的技术优势与资源优势；另一方面，公司将基于主干系统，从G端渗透到B端进而到C端，抓住用户打造电子检验检疫垂直领域一体化服务平台。届时全国将有4万名工作人员使用电子检验检疫平台，覆盖110万注册企业，办理业务的企业达到30-40万家。截至目前，公司先后设立了福建榕易付和浙江检榕，布局电子检验检疫垂直服务平台。 设立星榕基打造物联网与中小企业信息化云服务平台 2015年10月，公司与拥有福建省国资委背景的福建省电子信息集团的全资子公司星云大数据、自然人林卫国出资设立星榕基，公司持有71%股权。星榕基拥有福建省物联网公共服务平台唯一特许经营权，承接运营物联网公共服务平台业务，制定物联网业务发展规划、拓展物联网业务市场。此外，星榕基还设立了政府唯一授权、独家经营的福建省中小型企业信息化云服务公共平台，为中小企业提供ICT服务、软件服务、政府服务、金融服务、职业教育等五大服务板块，未来将进一步拓展电子商务、企业资产管理、企业能源管理、物联网等更多服务。 盈利预测与投资建议 预计公司2016-2018年EPS分别为0.04、0.08和0.13元，对应目前股价PE分别为354X、166X和107X。公司有望打造三大综合服务平台：电子检验检疫垂直服务平台、物联网公共服务平台和中小企业信息化云服务平台，给予一定的平台估值溢价。且公司筹划员工持股计划，充分调动员工积极性，实现公司的长远发展与布局。我们认为平台级布局公司初期的合理PE区间为180-190倍，对应公司2017年合理估值为14.4～15.2元，给予"谨慎推荐"的评级。 风险提示 1）电子检验检疫垂直领域推进不及预期；2）物联网公共服务平台运营情况不及预期；3）中小企业信息化云服务平台推进不及预期。 |
