雪人股份(002639)冷链业务迎高速发展 氢燃料电池前瞻布局
公司简介 公司是中国制冰领域的龙头企业，2013 年起通过并购切入"氢燃料电池"领域。目前公司三大主营业务为制冰成套系统、压缩机系统和中央空调系统，冷链和氢能源是公司未来的发展方向。公司2016 年业绩快报显示实现营业收入8.67 亿元，同比增长35.25%，实现归母净利润3600 万元， 同比增长117.26%。 成功切入氢燃料电池领域，打开成长新空间 公司参股美国CN 公司，引进燃料电池涡轮空气压缩机技术，实现了燃料电池空气循环系统技术多元化发展。并运用CN 公司开发的透平机械技术，显着提升公司氢液化技术。公司设立上海雪人氢能源技术全资子公司、与新源动力建立战略合作关系，实现了公司在氢能、燃料电池等新能源领域的产业延伸。 压缩机业务蓬勃发展，冷链产业迎高速增长 公司在2014 年收购OPCON 公司17.21%股权，2015 年收购SRM 和OES100%股权，掌握了螺杆压缩机核心技术，并拥有了SRM 和RefCom 两个国际知名压缩机品牌。2015 年压缩机业务营业收入同比上升398.88%。冷链产业作为公司的传统产业，受益于冷链物流的高速发展， 公司有望迎来业绩爆发。 并购佳运油气，推广技术应用 2016 年4 月，公司收购佳运油气100%股权，将压缩机技术与天然气开采进行有机结合，加快了压缩机业务在油气应用领域的市场开拓。此外， 佳运油气承诺，2016、2017 和2018 的扣非后归母净利润分别不低于3889 万、4472 万和5142 万元，复合增速15%，有利于增厚公司利润。 估值与评级 我们预测公司2016~2018 年EPS 分别0.05 元，0.12 元和0.18 元， 考虑到氢燃料电池作为技术革命的广阔应用前景，我们给予公司目标市值100 亿元，对应目标价14.50 元，维持"增持"评级。 风险提示 燃料电池汽车发展不及预期，收购公司业绩不及承诺。 |
