机器人(300024):新松机器人-工业机器人产业链调研之一
要点 我们近期调研了机器人,公司机器人及自动化业务销售景气,未来关注沈阳地铁招 标及特种机器人订单情况, 调研要点如下:工业机器人及自动化快速增长.公司工业机 器人主要为公司自动化项目配套,预计未来将保持较快增长.下游广泛应用于汽车及汽 车零部件, 家用电器,半导体,工程机械等行业.公司机器人控制器为自产,减速机及伺 服进口以保证产品质量.机器人本体价格相比国外同类型产品便宜10%, 系统集成项目 价格可便宜约20%,较具有竞争力. 军工特种机器人获得客户认可.公司2016年顺利完成2个型号特种机器人科研定型 的年度计划,同时再次获得装备自动保障系统21,600万元的订单.特种机器人用户单位 对公司特种项目较为认可,期待公司特种机器人新订单的签订. 服务机器人多点开花.公司服务机器人主要用于公众场合,包括政府,科技馆,银行 以及大型企业的展示等,已经形成销售.此外,公司还在研发医疗辅助和康复机器人,主 要协作病人做康健,目前部分产品已经完成型检. 关注沈阳地铁招标.沈阳地铁4/9/10号线预计2018年运行,基建施工一直在进行中 ,但设备招标没有开始.若要实现2018年运行,预计今年进行设备招标概率较大.公司在 沈阳地铁中市场占有率较高, 业务涉及地铁的监控系统,售票机和检票机等.若沈阳地 铁年内招标,预计将为公司未来两年带来较大的业绩弹性. 建议 公司当前股价对应2017/18年P/E66.5x/54.3x.维持"中性"评级,目标价24.5元,对 应2018年P/E60x. 风险 收入确认低于预期,行业竞争加剧. |
