龙蟒佰利(002601):行业仍处景气通道,公司龙头优势彰显
事件: 公司发布回购股份报告书:采用集中竞价交易,大宗交易或其他法律法规允许的方式,回购A股股份规模不超过公司已发行总股本的4.92%,预计不超过1亿股,回购价格不超过20元/股,回购资金总额不超过12亿元,资金来源为自有资金. 公司今日股价发生异动,日涨幅最高近7%. 评论: 1,回购股份用于员工持股计划,有利于股东,公司和员工三方利益绑定. 回购股份作为公司实施员工持股计划的股份来源,将一年内过户给员工持股.若最后回购1亿股, 回购股份全部用于实施员工持股计划而锁定,则回购后公司总股本不发生变化, 为20.32亿股.若回购后未能顺利实施,公司会相应注销全部回购股份,则回购后总股本为19.32亿股.员工持股计划有利于将股东, 公司和员工三方的利益捆绑在一起,实现风险共担,利益共享,有利于公司收购后的企业文化整合,提升公司自身的凝聚力和市场竞争力. 2,钛白粉价格持续上扬,出口形势良好. 我们在2016年就持续认为供需格局实质改善的钛白粉行业仍处于景气上行通道, 主要由于当前成本,环保压力较大,新增供给有限带来短期市场供应紧张局面难以缓解.我们仍然坚持这一观点.目前国内金红石型钛白粉商谈17000-19000元/吨, 锐钛型钛白粉商谈参考在15500-16500元/吨. 现国内氯化法钛白粉商谈参考在18500-19500元/吨,部分高端价位在20000元/吨.海关总署2017年1月份数据显示出口5.93万吨,同比增长15.15%,2月份出口5.21万吨,同比增长16.69%,形势良好. 3,维持"强烈推荐-A"的投资评级. 公司具备50万吨硫酸法钛白粉,6万吨氯化法钛白粉,70万吨钛精矿的生产能力.当钛精矿价格持续上涨,公司钛精矿产品盈利直接受益.而钛白粉产品的连续提价又能顺利的转嫁原材料的成本压力, 价差扩大显示钛白粉行业盈利转好,预计公司17-18年每股收益1.13元和1.17元,维持"强烈推荐-A"的投资评级. 4,风险提示 公司20万吨氯化法钛白粉建设项目进度低于预期风险;钛白粉行业价格反弹低于预期风险. |